（原标题：东吴期货斟酌所策略参考｜好意思联储最大鹰派现身默示“不应暂停加息”！有色金属多数回落，巨额商品后市会何如走？）

2023.05.17

摘抄：玄色系板块玻璃看护弱势。宏不雅压力对消原油基本面利好。宏不雅承压有色金属弱势运行。好意思国作物出息强盛，豆类再度下落。

本日重点温雅：LPG，油脂油料，玻璃，钢材

LPG：原油及现货端捏续回调盘面呈现陪同。刻下消灭需求角落削弱，中东和好意思国供应宽松，好意思国丙烷超预期累库。尽管PDH开工回升至78%，但单靠C3需求对价钱撑捏力度有限。计划到油价在宏不雅压力下轰动回落，LPG价钱偏弱短期将捏续，鉴于PDH开工延续回升，东吴期货分析师预测作念空利润可不息往复。

油脂油料：由于通关计谋编削，国内阶段性供应偏紧，重叠部分油厂五月中下旬有停机教练的计较，因此在低库存低压榨量的布景下，豆粕轰动走高。但后续好意思豆栽种情况精熟，且巴西丰产广阔出口大豆，一朝进口大豆广阔参预油厂，连粕将陪同好意思豆下落。建议高位轻仓试空。

玻璃：现在天气炽热处于出货淡季，沙河产销数据捏续欠安，同期下流对玻璃价钱有更低预期，莫得作念大库存的意愿，下流需求低迷。此外，上周沙河提议的安全保价策略效力也不好。因此玻璃将看护弱势，但下方空间预测不大，建议空单部分止盈，东吴期货首席分析师建议择机高位作念空。

钢材：4月的经济金融数据如故比拟弱，地产新开工和施工同比下滑齐比拟显然，阛阓有所回落，但不是太显然，主要原因是3月偏弱的数据后市 场还是有了预期，且阛阓对计谋刺激有期待。大的所在界说现在如故区间轰动的走势，从老本端看，短期钢厂莫得进一步减产下，往下落的驱动也不足，诚然需求欠安，朝上也面对供给的压力，操作上建议波段操作。

品种专题斟酌：

01玄色系板块：玻璃看护弱势

螺卷。4月的经济金融数据如故比拟弱，地产新开工和施工同比下滑齐比拟显然，阛阓有所回落，但不是太显然，主要原因是3月偏弱的数据后阛阓还是有了预期，且阛阓对计谋刺激有期待。大的所在界说现在如故区间轰动的走势，从老本端看，短期钢厂莫得进一步减产下，往下落的驱动也不足，诚然需求欠安，朝上也面对供给的压力，操作上建议波段操作。

铁矿。铁矿走势强于其它玄色品种，4月生铁和粗钢产量如故保捏高位，5月有所减产，但铁矿价钱反应了比拟悲不雅的预期，短期钢厂减产放缓，铁矿有望延续反弹，但空间受钢材需求欠安影响也有限，总的来说区间轰动的行情。

双焦。受矿山停产及通关下滑影响，双焦价钱重点稍许上移，但不才游需求仍旧欠安的情况下，难以酿成趋势性高潮，上方空间不大，但下方由于阛阓对能源煤旺季或带来的焦煤的流出有预期，短期在能源煤应峰度夏旺季需求尚难证伪的情况下，下方空间也不大，双焦将看护区间轰动，短期建议波段操动作主。

铁合金。天津港、钦州港锰矿下行，库存积压严重，下流采购积极性不彊，硅锰老本撑捏偏弱，供给端产量已禁受到高库存压制运行减产，利润也捏续走低，企业开工意愿贬抑下滑。金属镁也有一定的减产音问，预测和兰炭一样大幅停产2/3，总的来看供需双弱，夏日基本面预期逐步走弱，4月上旬、中旬粗钢产量还是出现拐头，预测下旬粗钢产量跌幅将扩大。粗钢迫于压力减产后，主要依赖钢厂需求的硅锰最初出现限度库存积压，其次是硅铁。策略上大所在逢高布局空单，短期钢招可能带来角落拉动。

玻璃纯碱。纯碱本周厂家总库存52.56万吨，环比下降0.23万吨，下降0.44%，现在垒 库趋势有所放缓，获利于夏日部分厂家教练，开工率产量下滑，但施行纯碱需求并莫得得以好转，现货一直在跌往盘面贴近。在现货也大限度看空预 期下，下流厂商不会进行大限度补库，只会看护刚需采购，但纯碱利润现在如故可以，上游意愿挺价但略显无力，平均老本揣摸在 1600傍边，近月09暂时看护逢高空的不雅点，严慎追空，01寻找反弹契机进场。玻璃不息深跌，周末现货产销数据较差，一方面是受到天气炽热出货淡季的影响，另一方面下流对玻璃价钱有更低预期，交易商期现商莫得作念大库存的意愿，本周垒库1.88%。上周五午后回升是受到沙河安全保价策略的影响，但效力不好。此外玻璃日熔依然增多，环比增多约2000吨，下流宏不雅面地产说明一般，三方利空，预测09合约下方空间不大，策略上空单可以合适止盈，可以寻找契机逢反弹布局空单。

02能源化工：宏不雅压力对消原油基本面利好

原油。基本面看，IEA预测下半年存一定供应缺口，好意思国也运行招标收储，刻下价钱略有低估。但经济数据疲软和好意思国债务上限谈判堕入僵局令阛阓承压，好意思国违约产生的信用危急或导致金融风暴并影响后续原油供需基本面。预测上限推行前阛阓仍然弱势。

沥青。5月第2周沥青产业数据骄气真金不怕火厂开工率上行而出货量环比下行，厂库社库纷繁走高，厂库总体看护低位。周度产业数据看护乐不雅但角落走弱，隔夜油价小幅回落，预测总体区间波动为主。

LPG。刻下消灭需求角落削弱，中东和好意思国供应宽松，好意思国丙烷超预期累库。尽管PDH开工回升至78%，但单靠C3需求对价钱撑捏力度有限。计划到油价在宏不雅压力下轰动回落，LPG价钱偏弱短期将捏续，鉴于PDH开工延续回升，作念空利润可不息往复。

PTA。昨日TA延续残障捏续轰动下落，逸无际化600万吨安装负荷提满，现货偏紧花式运行松动，更长周期来看，TA将在第二、三季度参预累库周期。高辛烷值调油组分的估值运行高位回落，PXN压缩至389好意思元/吨，老本撑捏不足，5月份PX相通存在小幅累库的花式，预测PX仍然有部分压缩预期，利空TA。策略建议：逢高作念空TA09，多EG空TA。

MEG。本周运行乙二醇短期出现回调，前期利多身分往复绝对，近期国内安装中镇海真金不怕火葬、贵州黔西和河南濮阳安装均运行重启，短期供应压力较大。EG去库幅度较前期有所收窄重叠原油价钱企稳后，避险品种功效减退。策略建议：EG09区间操动作主，短期近月回调，底部位置作念多绝对角落较高。

PVC。V09昨日保捏低位轰动走势，估值矛盾不隆起，莫得朝上开导的驱动，然而需求端现实和预期齐较差，现在尚未见到供应端因利润亏蚀而减产的情况。短期来看，作念多莫得驱动且商品宏不雅氛围较悲不雅。依靠需求规复带动估值开导的可预料性不高，只可通过恭候减产的到来。策略建议：逢高作念空V09合约。

甲醇。口岸与内地价差进一步扩大，华东货源再次倒流内地对价钱酿成压制。春检已近尾声、存量安装规复以及进口预期增多等供应端利空压制仍在，供应料将看护充裕基调。传统下流迎来需求淡季，新兴需求端MTO安装完毕泊车和重启推迟以及单体替代后泊车预期不减，总体需求仍将偏弱运行。鉴于口岸和社库还是参预累库周期，老本端也将厚重下移，在多厚利空身分的作用下建议逢高作念空甲醇09合约和09-01逢高反套。

03有色金属：宏不雅再度承压

铜。宏不雅再度承压，铜价偏弱运行。周二伦铜收跌1.87%，沪铜主力日盘收跌0.72%，夜盘收跌0.91%。宏不雅面，昨日公布的国内多项数据不足阛阓预期，阛阓情怀再度承压，同期好意思国债务上限X日的附进将放大波动。基本面，跟着铜价回落，下流逢低补库增多，初端开工出现显然抬升，但末端需求依旧说明平平，地产汽车基建均未看到更多什物职责量的开释。近期开工抬升可能更多是对远月订单的透支，高开工预测难以捏续。进口窗口再度翻开，温雅进口流入量级。短期基本面撑捏有限，温雅阛阓情怀变化。

铝。驱动不足，铝价轰动运行。周二伦铝收跌0.18%，沪铝主力日盘收涨0.44%，夜盘收涨0.44%。供应端，西南冉冉参预汛期，温雅云南降水情况以及对应复产预期变化。消耗端，新增订单有限，截至开工进一步抬升。电解铝冶真金不怕火抽象老本下滑至16300隔邻，对铝价酿成负担。对于宏不雅利空以及云南降水抬升复产预期增多的往复可能告以段落，铝价进一步下行需要看到云南骨子复产的出现大概转产压力的抬升。短期铝锭历史低位的库存对价钱酿成撑捏，消耗预期偏弱对价钱酿成压制，预测铝价看护轰动运行。

04农居品:好意思国作物出息强盛，豆类再度下落

油脂。昨日油脂未能延续周一午盘的反弹，价钱再度回落，主要因好意思豆孕育出息强盛，USDA作物阐显然示好意思豆最新播撒率为49%，远高于客岁同期的27%和5年均值的36%。再加上巴西大豆广阔上市，5月巴西大豆出口将达到1576万吨，高于此前预期的1535万吨。因此，预测油脂将不息走弱。

豆粕/菜粕。近期连粕相较好意思豆走出颓唐走势，主要由于通关计谋的编削，使得国内阶段性供应偏紧，重叠部分油厂五月中下旬有停机教练的计较，因此在低库存低压榨量的布景下，豆粕轰动走高。但后续好意思豆栽种情况精熟，且巴西丰产广阔出口大豆，一朝进口大豆广阔参预油厂，连粕将陪同好意思豆下落。建议高位轻仓试空。

生猪。昨日2307合约高潮0.19%。第二批收储音问利多出尽，记忆基本面行情。气温上升，肥猪销量缩减。样本屠企日度宰杀量节后缩量。现在供应相对踏实较充裕，下流端白条走货一般。底部初步披露，有二育和冻品托底。预测近期盘面小幅工夫性反弹，上方空间不宜过分看高，价钱阑珊上行撑捏，空单及反套可合适止盈。

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