专题：834亿元！贵州茅台2024年半年报发布

　　看成行业龙头，贵州茅台备受投资圈和白酒圈的柔顺，围绕飞天茅台的商场价钱、经销商渠谈政策等话题一直是热门中的热门。

　　9月9日，贵州茅台（600519）召开2024年半年度功绩阐述会，上市公司董事长张德芹、董事会布告蒋焰、零丁董事王鑫等高管出席会议，并对各界多数柔顺的话题赐与修起。张德芹合计，公司商场情况举座较为雄厚，将确保营收总数增长15%遐想按期完成。

　　高度嗜好商场情况

　　把柄2024年半年报，本年1~6月，该上市公司好意思满生意收入819.31亿元，同比增长17.76%；好意思满净利润416.96亿元，同比增长15.88%；扣非净利润为416.7亿元，同比增长15.92%；谋略活动产生的现款流量净额为366.22亿元，同比增长20.52%。

　　需要柔顺的是，贵州茅台曾明确提议，2024年主要遐想是好意思满生意总收入较上年度增长15%左右。按照2023年营收总数（1505.6亿元）测算，2024年贵州茅台的功绩遐想约为1731.44亿元左右；本年上半年，贵州茅台营收总数为834.51亿元，完成了全年遐想的48.19%。

　　在功绩阐述会上，张德芹示意，贵州茅台的谋略遐想基于坐褥、商场、基酒等多弥留素科学制定，将确保年度15%的生意总收入的增长遐想按期完成。对于2025年的增速，贵州茅台会经有关智商决策后实时暴露。

　　本年上半年，飞天茅台行情波动较为显然，结尾商场价钱曾一度跌破2300元/瓶。在现时经济大环境下，茅台酒的价钱牵动着投资者和酒圈从业者的神经，而贵州茅台的股价也同期承受着稠密压力。

　　针对飞天价钱的发问，张德芹示意，茅台高度嗜好商场情况，公司深切各省区开展商场调研，召开各省区商场责任会。贵州茅台与经销商、电商、团购、省区自营等渠谈代表深度漫谈换取，抓续完善既系统、又协同的策略战术体系，商场情况举座较为雄厚。

　　把柄第三方平台酒价数据，干预7月以来，飞天茅台酒结尾商场价钱企稳回升，再行站上2300元/瓶的价钱段。狂妄9月9日，2024年出厂53度500ml的原箱飞天茅台商场价约为2535元/瓶，较前一日价钱略降15元；而同庚份和规格的散装飞天茅台商场价为2365元/瓶，与前一日价钱抓平。

　　此外，贵州茅台董秘蒋焰提到，现在，上市公司现款充沛，流动性简洁。2024年上半年，贵州茅台谋略活动产生的现款流量净额为366.22亿元，筹资、投资活动产生的现款流量净流出为417.15亿元，现款流量净流出50.93亿元，现款流量净流出的主要原因为支付现款分成387.86亿元。

　　近日，贵州茅台已公布了《2024~2026年度现款分成呈文遐想》，此时间内，贵州茅台每年度分拨的现款红利总数不低于往时好意思满净利润的75%，每年度的现款分成分两次（年度和中期分成）推论。狂妄2024年上半年末，贵州茅台未分拨利润为1737.72亿元。

　　张德芹示意，具体的现款分成决策由贵州茅台董事会拟定，经上市公司股东大会审议通事后推论。下一步，贵州茅台将按遐想于年底前，推动分成遐想和具体分成预案提交股东大会审议，切实与股东分享发展恶果。

　　经销政策暂未变调

　　在本年上半年，贵州茅台系列酒营收增长迅猛，同比耕作超30%，营收鸿沟达到16.05%。

　　按照居品层次来看，茅台酒和系列酒差别好意思满生意收入685.67亿元、131.47亿元，差别同比增长15.64%和30.5%；从营收占比看，贵州茅台系列酒体量占到了16.05%，2023年同期所占比例则为14.48%，系列酒功绩孝顺度显赫耕作。

　　若以渠谈而言，贵州茅台直销收入达到337.28亿元，通过“i茅台”数字营销平台好意思满酒类不含税收入102.5亿元，批发代理模式的生意收入则为479.86亿元。狂妄到上半年末，贵州茅台国内经销商数目为2097家（加多18家、减少1家），外洋经销商则保抓不变，仍为106家。

　　对此，蒋焰示意，贵州茅台酒未加多经销商，加多的18家均为系列酒经销商。上半年，贵州茅台酱香酒公司好意思满生意收入128.18亿元，净利润44.36亿元，营收、净利润占比初度朝上吞并层面的10%。

　　张德芹则补充称，现时，贵州茅台已造成比拟完满的渠谈生态系统，从报表口径来看，批发渠谈包括社会经销、电商、商超级，直销渠谈包括自营公司、i茅台等。现在，茅台酒经销渠谈销售政策暂未变调。

　　本年上半年，茅台酒毛利率同比加多0.04%，系列酒毛利率同比加多0.75%，系列酒占酒类收入比16.09%，同比加多1.56个百分点，系列酒收入占比提高拉低了酒类居品举座毛利率。

　　再看中枢居品茅台酒，2024年上半年，茅台酒基酒产量约3.91万吨，昨年同期则为4.46万吨，本年基酒产量有所下滑。

　　针对产能同比下滑的情况，蒋焰示意，贵州茅台酒酿造秉承当然绽放式固态发酵模式，产量在一定区间鸿沟内波动均属经常。到现在为止，2024年度坐褥还是完成六个轮次取酒，第七轮次取酒还是运转，总的基酒产量处于经常鸿沟。

　　在产能方面，早在2022年12月，贵州茅台董事会就审议通过《对于投资成立茅台酒“十四五”技改成立模式的议案》，遐想投资约155.16亿元成立茅台酒“十四五”技改成立模式，模式建成后可新增茅台酒产能约1.98万吨/年。

　　张德芹露出，把柄现在工程成立程度，贵州茅台援救了制酒三十一车间，遐想于本年重阳节运转投产。不外，把柄茅台酒坐褥工艺，该新增产能至少在五年后才气投放商场。后续产能成立与投放，茅台会充分磋议生态环境承载、原辅料供给、工匠戎行配备等成分，聚合商场情况，科学有序推动。

　　白酒干预变调周期

　　2024年，白酒行业已干预结构性变调周期，存量期间特征愈发想法。

　　畸形是在第二季度淡季中，白酒阔绰需求举座偏弱，酒企淡季谋略节律有所适度。现时，鸿沟以上白酒企业数目和酿酒产量抓续下跌，销售收入和利润总数逐年飞腾，中国白酒行业正在从纰漏式的产能彭胀阶段，干预到优质产能为王的利润驱动阶段。

　　“在上半年复杂多变的商场环境下，在行业变调周期中，茅台或者赢得功绩与利润的高双位数增长，应该说这份半年报的含金量很高。”识相推断总司理、酒类分析师蔡学飞此前对质券时报·e公司记者示意，半年800亿元的销售体量与400亿元的利润鸿沟，充解析说了茅台的品招牌召力与行业带领地位，也解说了中国头部名酒穿越周期的超强韧性。

　　面临新的白酒行业气象，本年7月，贵州茅台提议，将从“谈”的层面要主动向“新商务”转型，作念好客群、场景、做事等方面的“三大转型”。

　　中国酒业讨论东谈主肖竹青告诉记者，通过调研茅台一线业务商场，某省贵州茅台直营公司现在客户结构包括经销商新增客户结构还是赢得简洁的奏效。肖竹青合计，贵州茅台三大转型会构建一个永恒的利好，对此充满信心。

　　其从茅台经销商了解到，茅台商场价钱稳步飞腾，销售气象好转。肖竹青合计，主要原因包括：茅台公司销售政策变调，不再条款专卖店任何居品拆箱；茅台把柄经销商和直营店库存、动销等节点分批次发货，灵验影响商场情谊和商场预期；十五年茅台、珍品茅台不再强制配货，改为自发申购，以商场技术影响商场预期，退避供过于求带来的价钱波动。

　　8月初，中国酒业协会理事长宋书玉在“2024中国白酒国度评委年会”上示意，本年上半年，寰球白酒产量、销售收入、好意思满利润差别同比增长3%、11%、15%，好意思满量、价、利都升的气象。

　　宋书玉合计，在还是预念念到的商场波动中，白酒产业仍然夸耀出了苍劲的韧性。正因如斯，更需要对白酒产业的价值驱动的长周期产业属性满怀信心，对产业的繁荣生命力与可抓续势能满怀但愿。

牵累剪辑：梁斌 SF055