华源证券发布征询评释称，保管华润电力（00836）“买入”评级，相接公司中报事迹，保管预测公司2024-2026归母净利润隔离为142.2、160.6和182.8亿港元，现时股价对应PE隔离为7、6、5倍，基于公司抓续强劲的事迹发扬以及清洁化转型力度保管评级。公司发布2024年中期事迹。上半年公司权力抓有东谈主应占利润为93.63亿港元，同比增长38.91%；权力抓有东谈主应占中枢利润为82.71亿港元，同比增长23.81%。

　　华源证券主要不雅点如下：

　　风况略差遭殃新动力事迹，关联词新动力电价踏实性卓绝预期。

　　公司上半年新增投产风电和光伏权力装机容量隔离0.50GW和1.56GW，甘休2024年6月底，公司风电在运权力装机容量19.12GW，在建7.53GW；光伏在运权力装机容量5GW，在建8.01GW。2024年上半年风电、光伏售电量隔离同比增长6.9%和204.9%，其中风电诈欺小时数1223小时，同比减少129小时，风电发电量增长主要受益于2023年下半年装机投产。

　　电价方面，受益于公司机组场合区域电力供需面容较好等身分，公司上半年风电不含税平均上网电价同比下落1.9%，电价踏实性远好于行业平均水平。讨论到新增平价技俩电价较低，去除结构性身分外，瞻望公司存量技俩电价保抓踏实。公司可再灵活力板块2024年上半年杀青中枢利润55.56亿港元，同比减少6.68%，事迹踏实性也好于绿电行业平均水平，体现出公司较好的管聪慧商。

　　煤价下行带动煤电池块事迹改善，利润率不异处于行业着手水平。

　　公司2024年上半年火电发电量同比增长3.4%，标煤单价同比下落10.6%，单元燃料成本同比下落10.7%。详尽影响下，公司上半年火电中枢利润为27.15亿港元（不含少数股东损益），同比增长274%，迷漫值增量接近20亿港元，主要受益于公司存量火电机组地舆布局较好。

　　公司火电机组重心围绕长三角、珠三角、京津冀地区，沿海沿江和铁路主线建树，绝大部分机组位于经济发达或供需病笃省份，在已往几年的压力测试中发扬出了远高于同业的盈利智商，2023年以来盈利诞生着手行业，瞻望跟着将来煤价下行投入合理区间，公司煤电池块有望进一步开释事迹弹性。

　　装机清洁化转型指标稳步鼓励，2024年考虑新增新动力装机10GW。

　　公司2020年提倡十四五新增40GW新动力装机，装机清洁化转型指标矍铄。公司考虑2024年景本开支599亿港元，其中446亿港元用于风电、光伏电站建树，中报中再次强调2024年考虑新增新动力装机共计10GW。公司当今清洁化转型稳步鼓励，绿电单元装机收益率位居电力央企第一梯队，凭借极强的阛阓化基因，瞻望收益率有望获取保险。

　　风险教导：1）煤价波动；2）补贴战略变动；3）行业竞争加重。

背负剪辑：史丽君