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　　国内中秋假期技巧油价连接有冲高手脚，飓风弗朗辛席卷墨西哥湾后油气产量回升速率低于预期以及好意思国管说念失火刺激性WTI原油有连接冲高手脚。9月11日启动油价走出了坚苦的一波短线超跌反弹，好意思国原油低库存尤其是库欣库存处于低位也曾激励了市集暖和，昨年的9月底因为其时库欣库存降到了10多年来的低位区域，其时WTI原油近月合约走出强势上攻行情，咄咄逼东说念主，本年刻下时刻记挂并为远去，供应扰动驱动下WTI原油反弹力度最强，从最低点起算反弹高点超5好意思元，不错看到WTI原油月差速即走高，市集在计价受飓风等成分影响下短期供应垂危，但合座来看本年的油市濒临的地点也曾发生了很大的变化，很难再献技昨年同期的极点行情。油价反弹能量相对有限，岁首低点颤动区间也曾成为油价反弹的强阻力位。

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　　上周末更新的持仓数据更是给出了一个让市集特殊担忧的数据。ICE基金头寸净多持仓从2011年起的可检察数据以来初次参加负值，要是单纯看期货头寸基金持仓更是到了净空单3万手以上，这是2020年因疫情冲击原油市集富饶3000万桶/日的时候王人莫得出现过的极点数据。这一热烈的看空后市信号，与上周新加坡举行的亚太石油大会（APPEC）石油交游商们对原油市集的悲不雅瞻望已毕了一致。石油交游商维多动力集团（Vitol）、托克（Trafigura）和贡沃尔（Gunvor）王人暗示，市集供应特殊充足。常常看涨者的托克以为，油价“很快”就有跌至60好意思元/桶的风险，市集上甚而还有油价会见到40好意思元的极点不雅点。

　　在这么的配景下，当年几天油价能出现5好意思元的反弹就像是风暴莅临之前的移时回暖。诚然飓风等成分对供应酿成移时中断配景下在油价反弹经过原油市集月差回暖彰着，但西洋市集制品油裂解差仍守护颓势，是近5年来同期次低水平，这么的需求端推崇很难给油价带来不息的上行驱动。国内正处于金九银十的季节性供需回升阶段，但结尾市集并莫得彰着提振信心的超预期推崇。油价仍处在欧佩克+减产底近邻，这一位置多空争夺之后最终的宗旨收受历害常要道的，争夺经过仍可能有拉锯反复。但从现在市集千般影响成分推演来看，油价最终破位下行是大略率事件。因此关于高库存，或者油价下行会带来纷乱规画风险的投资者需要提防作念好风险对冲使命。

　　三大机构月报门径一致下调需求预期

　　上周三大机构先后公布了9月月报，月报中均对2024年原油需求预期进行了下调，中国需求下调成为了长入选项。其中欧佩克公布了9月月报，结伴第二个月下调了原油市集需求预期，欧佩克推测本年的大家原油需求将增长203万桶/日，2025年将增长174万桶/日，此前差别为211万桶/日和178万桶/日。其中将中国原油需求下调了5万桶/日，但仍推测中国脉年需求增长65万桶/日，这一数字距离中国市集果然情况仍有较大差距，后续欧佩克大略率会进一步下调需求增长预期。另外EIA下调了2024年需求预期10万桶/日至100万桶/日，而外洋动力署（IEA）将2024年大家石油需求增速预测从97万桶/日下调至90.3万桶/日。外洋动力署强调大家石油需求增长正在“急剧放缓”，将油价推至三年来的低点。本年上半年大家石油消耗量加多了80万桶/日，仅为2023年同期增幅的三分之一，这是自2020年疫情技巧石油需求崩溃以来的最低水平。外洋动力署将2025年大家石油需求增长预测暂时守护在95.4万桶/日，但同期也以为来岁的出息甚而更弱，即使由沙特阿拉伯和俄罗斯相似的欧佩克+消除逐渐启动规复中断供应的磋商，来岁每个季度也会有盈余。对比之下EIA关于2025年大家原油需求增速更为乐不雅，EIA预期为150万桶/日，此前推测为160万桶/日，欧佩克对2025年原油需求预期增长174万桶/日。总体来看欧佩克后续大略率会连接下探24年需求预期，EIA则可能需要下调他对2025年需求的预期

　　供应方面，欧佩克月报透露利比亚8月原油产量减少21.9万桶/日，至95.6万桶/日。将2024年非欧佩克减产国供应增长预测守护在120万桶/日。将2025年非欧佩克减产国供应增长预测守护在110万桶/日，外洋动力署则判断2025年非欧佩克+产油国产量增长预期守护在150万桶/天。EIA推测2024年好意思国原油产量将加多40.00万桶/日，此前为30.00万桶/日；推测2025年好意思国原油产量将加多40.00万桶/日，此前为50.00万桶/日。

　　需求层面国内原油加工量不息回升，环比处在季节性反弹阶段，与昨年同期加工量守护在低110万桶/日的水平。国度统计局公布数据透露8月份中国入口原油4910万吨，同比下落7.0%。此前数据透露7月份入口了4234万吨原油，同比减少了3%，是2022年9月以来的最低水平。1—8月份入口原油36691万吨，同比下落3.1%。8月份，规上工业原油加工量5907万吨，同比下落6.2%；日均加工190.5万吨。1—8月份，规上工业原油加工量47253万吨，同比下落1.2%。好意思国市集原油加工量和汽柴油消耗均季节性回落，总体来看需求端给油价带来的扶助有限。

　　油价在9月中旬迎来了移时的超跌开辟窗口，从时分上来看，要是跟着好意思国库存数据连接下落，油价仍有冲高契机，但油价的拉起飞间仍肉眼可见的特殊有限。接下来好意思联储议息会议也会给市集带来冲击，从近期市集的概述推崇来看，投资者昭着更惦念降息背后的阿谁让东说念主惦念的经济零落风险，总体来看接下来计谋要点提倡积极把抓冲高反弹之后的布局空单契机，提防节律把抓，收尾好风险。

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牵涉裁剪：张靖笛