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本文源自：期货日报

10月以来，前期沿途上升的自然橡胶期货涨势戛关连词止。其中，主力合约RU2501在上周周度大跌7.86%后，最近两个交游日不绝下行跌逾2%。为何自然橡胶盘面容貌急转直下？四季度橡胶市集又将何去何从？

欧盟EUDR提案悬而未决

据悉，近期自然橡胶市集的基本面莫得权贵变化。音书面上，欧盟委员会提案将EUDR法案推迟12个月实施的音书对短期市集容貌产生较大扰动。同期，市集更眷注四季度海表里产区的供应弘扬。

在推迟实施EUDR提案方面，10月2日欧盟委员会提案将EUDR推迟12个月实施。证明该提案，针对大型公司或企业的EUDR法律泄露将从2025年12月30日开动实施，而针对中小企业的章程将在2026年6月30日开动实施。这一提案仍需得到欧洲议会和欧盟理事会的批准。

地面期货盘考院橡胶分析师唐逸示意，10月以来橡胶盘面受该音书影响下降幅度较大，因此需要辩论推迟实施EUDR提案通过的可能性以及对胶价后续的影响程度。从历史上看，推迟实施EUDR提案通过的概率较高。

值得眷注的是，在欧盟委员会提案中，推迟实施EUDR法案的事理为“使第三国、成员国以及成见者和生意商作念好充分准备，包括后者确立涵盖通盘有关商品和产物的必要尽责看望轨制”，这意味着EUDR的问题是不错通落后间延其后料理的。

“关联词事实上，EUDR的内容是增多生意老本，冲破原有的供应链结构。这一定会变成有关利益方不悦，从而反对该法案。从欧盟委员会的格调来看，既然本年不错推迟，那么来岁就可能放宽条目大概不绝推迟，最终有可能难以实施。并且橡胶行业EUDR法案的推论看上去还算相比凯旋，但其他行业的反对声息相等大。”

他示意，从EUDR法案实施对橡胶市集的影响来看，一是EUDR自己并莫得增多大概减少橡胶需求，天下均衡表并莫得因此发生改造，部分地区可能增多少许隐性库存，但数目瞻望不会太大。EUDR最大的影响是胶种价差，而非对单边价钱的扰动。

二是EUDR的实施会举高一部分橡胶的价钱。受影响的欧盟产量约150万吨，占天下的11%，同期辩论到部分国际轮胎厂需要接管EUDR橡胶，预估举座影响鸿沟在10%~20%，这也将导致当年橡胶的原料供应减少，因此实施EUDR如实利多橡胶价钱。不外，EUDR溢价会跟着时间推移而下降。

现在来看，唐逸示意，EUDR法案若是推迟实施会带来利空影响，但这不是本轮行情的主要驱能源。由于EUDR法案实施悬而未决，部分轮胎厂开动不雅望EUDR的实施进度，对EUDR橡胶采购的意愿开动出现分化，并不影响市集供需均衡。而本年胶价上升的主要矛盾在于天下供需均衡回转，只是EUDR推迟实施并不可扭转市聚积手续去库的预期。

天气扰动或逐步退去

“近期，跟着东南亚主产区传统雨季限制，拉尼娜景色并未有超预期拉长自然橡胶主产区雨季的情况。”中信建投期货盘考员董丹丹示意，证明降雨预告，在10月下半月，东南亚主产区雨水转弱，且相较往年同期降雨量并无权贵增多。举座来看，合手续压制2024年天下自然橡胶产量的天气问题正在逐步退去。

国信期货能化分析师范春华示意，国庆假期回首，国内海南产区天气弘扬向好，原料分娩复原至季节性弘扬，日产量已复原至4000~5000吨。与此同期，由于自然乳胶高价销售受阻，加工场抢购原料的积极性较节前有所降温。期货价钱走低带动乳胶价钱下行，原料价钱最近逐步下行，但仍保管在相对高位。

云南产区方面，国庆时刻西双版纳天气正常，重叠现时原料价钱高企，胶农割胶积极性高，产区原料上量较快，胶水供应充裕。但国庆节后天胶期货盘面回调显著，胶水收购价钱走低。外洋方面，现时泰国东北部地区原料分娩逐步迈入旺季气象，供应增长，但泰国南部地区仍存在一定的降雨天气。

从天下供应季节性来看，董丹丹觉得，跟着主产区天气好转，割胶责任瞻望将凯旋开展，但辩论到天下橡胶树产能附近见顶，10月自然橡胶产量较往年均值增漫空间有限。而从季节性环比角度看，受制于2024年天气身分的合手续压制，9月天下自然橡胶产量基数较低，10月或能孝顺高于正常季节性水平的环比增长，瞻望10月天下天胶产量在145万吨独揽，环比增幅或高于4%。

范春华示意，现时市集的眷注焦点在四季度国内投入自然橡胶分娩旺季，现时天气弘扬正常，新胶产量供应可能增多。在东南亚产区，新胶产量也有望不绝增多。宏不雅层面看，市集也在眷注国内财政刺激计谋的成果。产业需求角度而言，9月份我国重卡销量下滑幅度较大，全钢胎开工率比客岁同期大幅下降。

举座来看，董丹丹示意，跟着天下自然橡胶主产区传统雨季的限制，供应端天气扰动逐步退去，天下自然橡胶迎来季节性上量弘扬，而在需求端短期无法孝顺出异常增长的情况下，10月天下自然橡胶供需缺口或收窄，对应出现价钱单边回调的可能，而市集扰动或加重短期行情波动。从更始终的视角看，跟着2024年割胶季限制，天下也将迎来传统的低产季，若天下轮胎行业保管高景气气象，届时天下供需缺口会再次灵通，胶价也会启动进取行情。