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睿远基金赵枫,在港股赔大了!

发布日期:2024-09-05 18:26    点击次数:65

  起头:研值有说念

  公募中国赓续组 | Sisyphus

  在《赵枫,历经3轮牛熊,飞腾跑得赢、下落扛得住》,公募中国赓续组拆解了其在3轮牛熊中的阐述。

  最近这一轮周期尤其值得赓续。即便资管陶冶异常丰富,在阛阓逐步走向深熊的2022年、2023年,赵枫也没能作念好,承接两年跑输事迹基准,2023年更是跑输沪深300。

  这里边基金司理本人原因占5分,阛阓原因亦占5分。

  尤其是其对港股的投资,在单边下落行情中赵枫高位建仓好意思团、碧桂园就业等股票并死扛,基金净值遇到暴击,遭受约40%的最大回撤,两年亏超56亿元。

  召募便“卖爆”,首年大赚43亿元

  睿远平衡价值三年握有于2020年2月18日驱动召募,今日便“卖爆”,A类、C类份额累计灵验认购请求金额系数超60亿元,最终按4.903%的证明比例提前截止召募。

  由此逆推,睿远平衡价值首发召募曾一度吸金跨越1220亿元,可见赵枫居品的受宽待进度。值得一提的是,赵枫在首发时跟投了3000万元并锁定4年,接纳与握有东说念主收益风险共担。

  睿远平衡价值的推出恰逢资金抱团“中枢钞票+赛说念股”带来的结构牛,2020年睿远平衡价值A单元净值飞腾61.55%,年化收益率74.33%,大幅跑赢事迹基准、沪深300(各飞腾17.31%、27.21%)。2021年,睿远平衡价值高位颠簸了1年,单元净值年内飞腾2.93%,同比事迹基准、沪深300各下落5.02%和5.2%。

  睿远平衡价值凭此大赚46.32亿元(2020年、2021年,利润总和43.00亿元、3.32亿元)。

  如斯赢利效应,眩惑了宽敞基民握续涌入。基金握有东说念主户数由20上半年末的36.07万户增至2021年末的45.12万户,增长了25.09%。在净值增长与基民涌入协力下,基金限制也在1021年末创下了168.75亿元的峰值。

  随从效应还在握续,之后统统2022年,握有东说念主户数还净增长了0.53%至45.36万户,这里边超98%为个东说念主握有者。2022年买入的基民概况率还处于亏空景况,仅仅亏空幅度要比2021年高位买入的基民好太多。

  跑输事迹基准、沪深300,连亏两年

  高位颠簸事后,跟着阛阓逐步走熊,睿远平衡价值承接两年回撤。

  2022年、2023年,睿远平衡价值A复权基金单元净值各下落19.05%、15.53%;同时事迹基准下落14.38%、8.61%,沪深300下落21.63%和11.38%。

  这是赵枫继第一轮大牛市后再次跑输沪深300。

  亏钱效应亦然显著的。2022年、2023年,平衡价值接踵亏空32.77亿元和24.14亿元。前两年所赚利润已全部回吐,还倒亏了10.59亿元。

  事实即是这样粗暴。这也意味着20H2后买入的基民,高位站岗深套者不会是少数。

  2023年2月,第一个3年握有期满,不少基民接纳赎回。至23上半年末握有东说念主户数降至39.15万户,较2022年末下降了13.68%;尔后赎回还在握续,到了2023年末握有东说念主户数进一步降至35.25万户,较2022年末净减少10.11万户,按年下降22.29%。

  这一握有东说念主户数也创下有纪录以来新低。

  伴跟着基金净值回撤与基民握续赎回,平衡价值限制也在2023年末降至122.2亿元。

  主跌行情,重仓港股

  缘怎样此?

  主要原因有二:

  一是受宏不雅经济预期影响,阛阓阐述疲弱,大盘指数由2021年2月18日3731.69点一皆颠簸下行至2024年2月5日2635.09点,回调29.39%。

  这里边2022年、2023年大盘指数各下落15.13%、3.7%,睿远平衡价值组合中有些个股也随从指数的回调出现了不小的回撤。

  正如赵枫在2023年年报中写说念,“宏不雅压力对公司盈利带来的负面影响,当经济增长放缓导致谋略环境发生变嫌时,出现了估值下落和盈利不达预期的情况。”

  二是港股握仓较重。除了2020年外,平衡价值港股仓位占基金净值比均在35%以上。其中,2022年、2023年各为41.83%和37.43%。

  受基本面和资金面双重影响,恒生指数已承接回撤4年,2020年-2023年各下落3.4%、14.08%、15.46%和13.82%,创下承接回撤纪录。

  这工夫重仓港股,无异于在主跌行情下进场,念念要讨到平正就成为极为贫寒的事情。

  高位建仓好意思团,误判碧桂园就业为“回调”

  到了2022年末,睿远平衡价值前十大握仓股有5席为港股,差异是:中国迁徙、碧桂园就业、好意思团-W、华润啤酒、威高股份,各握仓2700万股、6800万股、560万股、970万股、3870万股,占基金净值比8.28%、7.83%、5.8%、3.14%和2.94%,位列第一、第二、第四、第九、第十大握仓股。

  除了中国迁徙投资顺利外,其余4家公司都以惨淡亏空实现。

  睿远平衡价值于21Q4建仓了好意思团-W,买了15万股;到了22Q2,买进成第五大握仓股,握股增至472.85万股,占基金净值比4.78%。2022年下半年,握续加仓,握股增至560万股。

  21Q4-22Q4,好意思团-W跌了29.16%。这还没完,23H1再度跌了29.99%。赵枫接纳认输,进行了减仓,到了23Q2握股降至250万股。

  对碧桂园就业投资失败则更为典型,睿远平衡价值于20Q4建仓买入碧桂园就业30.6万股,该季度公司股价飞腾5.22%。不外,赵枫半途下车,并莫得吃到后半程主升的涨幅。碧桂园就业于2021年6月29日创下75.558港元/股历史高点,之后开启了主跌,高点于今最大跌幅为94.71%。

  吃到前期小红利后,在碧桂园就业主跌历程中,赵枫误判为回调,接纳抄底。21Q4从头建仓,买了1270万股;到了22Q1加仓至第二大重仓股,握股3070万股,占基金净值比5.9%;之后承接两个季度加仓,22Q3握股7000万股。这一逆势加仓工夫,碧桂园就业股价下落80.99%。

  22Q4,跌深了的碧桂园就业驱动反弹(飞腾68.17%);事后又开启阴跌款式,23Q1-23Q3跌了56.41%。赵枫在这一反弹历程中仅减仓了200万股,阴跌里边减仓了1600万股。

  23Q4,赵枫再度买回已减仓一半数目的股票(900万股),握股回到6100万股。不外,23Q4于今,碧桂园就业再度跌了41.19%。

  关于华润啤酒、威高股份固然是在右侧时建仓,但坏就坏在莫得实时出货。威高股份、华润啤酒接踵于2020年8月6日、2021年1月8日创下21.02港元/股和74.633港元/股的历史高点,高点于今两者各下落81.35%和69.65%。

  如斯回撤,“重伤”就在所不免。

  值得细则的是,在基金净值握续回撤历程中,赵枫接纳了增握。握有睿远平衡价值份额由领先3000万份一皆升至2023年末6118.68万份,占基金总份额比例由2020年末0.38%升至0.57%。

  这体现了宿将对所惩办居品的信心,与握有东说念主收益风险共担。

  睿远平衡价值2024年上半年的阐述也不负众望,公募中国赓续组接下来将连续计议赵枫“出坑”的诀窍。

  -END-

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包袱裁剪:何俊熹