白糖：原糖仍为主导身分

　　1、原糖：10月原糖期价在21.5-23.5好意思分/磅之间颠簸。音书方面买卖商Czarnikow暗示，微幅上调2024/25榨末世界食糖供应多余预估至470万吨，较此前预估的450万吨增多20万吨。当今展望2024/25榨末世界糖产量将增至1.847亿吨，较之前的预测上调了40万吨；糖消费量展望将增至1.8亿吨，较上个月的预测上调了30万吨。印度食物部展望2024/25榨季的糖产量为3300万吨，能够茂盛国内2900万吨的年消费量以及坐褥酒精所需的450万吨糖。

　　2、国内报价：广西制糖集团报价区间为6340~6370元/吨；云南制糖集团报价区间为6260~6310元/吨；加工糖厂主流报价区间为6410~6740元/吨。配额内入口估算价5610-5630元/吨；配额外入口估算价7210-7240元/吨。

　　3、食糖入口：9月份我国入口食糖40万吨，同比下跌13.89万吨，降幅25.78%。2024年1-9月我国累计入口食糖289.12万吨，同比增多77.79万吨，增幅36.81%。2023/24榨季我国累计入口食糖475.10万吨，同比增多86.65万吨，增幅22.31%。

　　4、糖浆及预混粉入口：9月我国入口糖浆、白砂糖预混粉（税则号列170290）28.50万吨，同比增多10.92万吨，增幅62.09%。2024年1-9月份累计入口173.26万吨，同比增长33.04万吨，增幅23.57%。2023/24榨季我国累计入口糖浆、白砂糖预混粉214.79万吨，同比增多56.18万吨，增幅35.42%。其中，糖浆入口145.92万吨，同比增多36.01万吨；白砂糖预混粉66.46万吨，同比增多20.57万吨。二者以67%和88%含糖率辞别贪图，共计折白砂糖量约为156.26万吨。

　　5、小结：10月原糖处于南北半球影响力轮流阶段。受巴西结转库存偏低担忧情谊、巴西干旱可能影响下榨季出苗、北半球降水充裕守护丰产预期、印度出口仍存争议等身分影响，原糖期价守护21.5-23.5好意思分/磅窄幅颠簸形势。当今巴西出口仍较为强盛，巴西10月前四周出口糖和糖蜜329万吨，至此， 24/25榨季松手9月巴西计出口2283万吨，今冬明春结转库存偏低的预期执续，将对阶段性糖价带来维持。当今市集以印度不出口看待，因此11月原糖价钱提议保执区间偏弱主张，短期关爱巴西结转库存、印度、泰国估产。中期主导身分是巴西25/26榨季估产问题。

　　6、国内：国内仍处于新旧友替阶段，现货成交以刚需为主。坐褥经由方面内蒙、新疆糖厂压榨正在进行中，云南已有两家糖厂开榨，广西糖厂在11月中下旬也将不竭开榨，较昨年有所提前。估产方面暂时守护1100万吨不变，开榨后可络续关爱臆想坐褥数据的变化情况。期货价钱方面受原糖提振、重复结转库存、末端库存均偏低等身分影响，下方有维持；末端对将来需求偏严慎，不肯追高采购，加之增产预期下，每逢期价反弹保值盘仍较为积极，因此扼制了价钱上行的空间，11月仍保执区间主张。引颈身分仍在于原糖，可关爱巴西新榨季估产变化情况，重点关爱小波段行情和卖出看跌、看涨期权的走动契机。

　　棉花：国内新棉采摘投入尾声，基本面驱动有限

　　1、供应端：2024/25年度世界棉花同比增产，好意思棉产量展望值环比调减，中国棉花产量展望值调增；北半球棉花执续上市中，好意思棉收割经由过半，国内新棉采摘经由超8成。

　　2、需求端：2024/25年度世界棉花主要消费国除中海外其余国度棉示寂费量展望值均有不同幅度改善。9月我国纺服末端零卖同比增速低于社零增速，近期我国纺织企业开机负荷增幅放缓，下贱需求维持有限。

　　3、相差口：2024/25年度世界棉花相差口量展望值环比、同比均下跌，中国棉花入口量展望降幅较大，好意思棉出口碰到挑战。

　　4、库存端：陈棉库存中性，织厂原材料补库意愿不彊，产制品库存重新运转累库。

　　5、国际市集方面：国际市集方面，基本面变化不大，关爱宏不雅层面扰动。近期好意思棉价钱和好意思元指数呈现同涨同跌走势，市集关爱焦点更多在于宏不雅层面，包括日益左近的好意思国大选及好意思联储11月议息会议等。当今来看，特朗普与哈里斯两边均无压倒性上风，好意思联储11月议息会议降息25BP是省略率事件，关爱是否会有变数。基本面来看，现时正好本半球棉花上市之际，好意思棉上市经由稍慢于我国，松手10月27日，好意思棉成绩经由52%，周环比增多8个百分点，同比增多3个百分点，短期供应端的压力详情会有所增多，然而恒久来看，今年度好意思棉供应端的压力并不算大。依据USDA10月最新数据，展望2024/25年度好意思棉产量仅有309万吨，环比9月再度调减，低于频年来均值水平。世界领域来看，2024/25年度世界棉花产需双增，产量增幅略大于需求量增幅，供需矛盾并不格外。举座来看，当今供应端基本已成定局，基本面的驱动相对有限，后续宏不雅扰动是主要影响身分，展望短期好意思棉仍区间颠簸为主。

　　6、国内市集方面：新棉不竭上市，基本面驱动有限。国内新棉多半上市之际，市集关爱要点主要在于新棉供应及宏不雅预期方面。当今北疆新棉采摘基本实现，南疆采摘也投入下半程，松手10月28日，全疆棉花采摘经由83%，周环比增多13个百分点，展望11月底之前，全疆新棉采摘将一王人实现，短期供应端的压力详情会有所增多。籽棉收购价钱执稳，松手10月31日，机采棉收购价钱指数约6.34元/公斤，棉籽价钱约2元/公斤，北疆收购价钱高于南疆，北疆的籽棉收购加工老本与盘面倒挂，南疆加工老本基本执平或略有盈利，市集竞争浓烈，盘面并莫得给出较好的套保空间。下贱需求来看，纺服末端零卖数据虽环比好转，但同比仍略有下跌，同比增速低于社零增速。纺织企业方面，开机负荷增速放缓，基本保执牢固，产制品库存依然重新运转累库，下贱需求维持有限。供强需弱形势短期难改，基本靠近棉价维持力度有限，但也并无新增利空身分影响。郑棉期价盘中跌破14000元/吨整数关隘之后，情谊端的发酵或是短期影响主旋律，基本面进取或向下的驱动均相对有限，展望短期郑棉低位颠簸为主。

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包袱剪辑：李铁民