开端：南华期货

　　“8月26日，加拿大政府晓喻，筹画自本年10月1日起对扫数中国制造的电动汽车征收100%的关税。”

　　限制咫尺，商务部回复加拿大此行径：“加方此举是典型的贸易保护意见，将纳闷世界产业链供应链矫捷，严重结巴世界经济体系和经贸法则，严重冲击中加经贸关系，挫伤两国企业利益。中方敦促加方立即改换装假作念法。中方将接受一切必要门径，强硬捍卫中国企业的朴直权利。”且中方会照章依规对加拿大“接受的联系限制门径发起‘反厌烦探望’，后续凭证试验情况对加接受相应门径。”并研讨“凭证国内联系法律法例，按照世贸组织法则，照章对自加拿猛入口油菜籽发起反推销探望。中方还将依国内产业央求，对加拿大联系化工居品发起反推销探望。”

　　本年度加拿大菜籽的产量预估同比前年有所增长，而旧季结转库存在同时历史偏高水平，因此新年度按照加拿大预估来看，其菜籽出口量预估为750万吨驾驭，要是中国后续鼓舞对加拿大菜籽的反推销探望，则会对其出口和库存形成较大的压制。

　　但凭证面前新闻来看，本次主要探望的居品为加拿大油菜籽，其压榨制品菜籽油及菜籽粕暂不受到影响，肖似连年来加拿大不绝加多对菜籽压榨产能的投放，其产能不错扶助稀罕的菜籽压榨用于出口需求。因此研讨后续要是加拿大油菜籽精良靠近反推销探望的情况下，其菜籽的出口需求可能会加多诊治为其国内的压榨需求并出口压榨制品的可能。

　　凭证中国及加拿大菜籽的历史收支口国别分析来看，加拿大菜籽出口中，一半去处均畅通至中国，其中2009年后由于中国对加拿大的捏续反推销税征收，加拿大被迫减少对中国的出口，但后续跟着两国关系的好转，其出口比例有所上升。2018-2019年中加再次发生贸易摩擦，加拿大菜籽对华出口再次出现减少。但跟着2022年后中加关系松驰，且加拿大菜籽产量显著收复，其对中国的出口需乞降出口比例赶紧上升。

　　而不雅察中国的菜籽及菜油入口情况来看，中国对加菜籽的入口需求不异有一定刚性，天然连年来我国初始逐步法则对入口国的依赖度，令入口开端国多元化，且加多了对低级压榨品的入口需求，以一定进程上减少对原材料的依赖度。裁撤2023/24年度菜籽极大丰产价钱相对便宜，中国进行了大都的入口外，连年来我国对菜籽，尤其加菜籽的入口需求有逐步下落的趋势。

　　除此除外，由于2022年俄乌突破之后，俄罗斯农居品出口被极大限制：且“从2024年7月1日起，欧盟将进步对来自俄罗斯和白俄罗斯的谷物、油籽过甚衍生居品的关税，欧盟将大多数谷物的价钱定在每吨90欧元（约97好意思元）驾驭，或其他居品价钱的50%。“而俄罗斯方面则暗示：“自2024年9月1日至2026年8月31日，俄罗斯对油菜籽征收出口关税（税率为30%，但不低于每吨165欧元），以取代咫尺的临时出口禁令。对葵花籽征收出口关税（税率为每吨50%，但不低于3.2万卢布），葵花籽油和葵花粕征收浮动出口关税，延续之前的算法。”

　　因此，在以上新战略颁布前，我国就依然转向对俄罗斯入口大都的菜油居品，后续跟着欧盟退却入口俄罗斯菜油，瞻望会有更多的俄罗斯菜油可用于对中国的出口。且跟着俄罗斯放宽对菜籽的出口禁令，中国不异有一定的菜籽入口替代不错从加拿大转向俄罗斯。

　　而对于国内菜粕，凭证入口数据来看，加拿大也曾是中国入口菜粕的主要开端国之一。2017年之前，加拿大一直是中国入口菜粕的最大开端国，然则，由于中加关系的变化，尤其是2018年和2019年两国之间出现了政事和贸易争端，天然莫得明确的反推销探望启动公告，但中国对加拿大菜籽和菜粕的入口接受了愈加严格的磨练和法则门径，导致中国对加拿大菜籽和菜粕的入口量下落。除此除外，由于澳大利亚的油菜籽和菜粕分娩范围较大，但其与中国的贸易关系不异存在一定的问题，因此在加拿大供应不矫捷的情况下，澳大利亚菜籽及菜粕通过出口至阿联酋，成为了中国入口菜粕的替代供应开端。连年来，阿联酋对中国的菜粕出口量有所加多。

　　关切过往历史，我国上一次对加拿大菜籽发起反推销探望是在2009年，2009年11月，中国商务部晓喻对原产于加拿大的入口菜籽进行反推销探望。这次探望捏续了概况一年驾驭。2010年，我国在反推销探望的初裁中认定，入口自加拿大的菜籽存在推销行径，这对中国国内产业形成了骨子性挫伤。初裁后，中国对从加拿猛入口的菜籽征收了临时反推销税。税率在此时被笃定在6.5%到13%之间。2011岁首，中国商务部发布终裁成果，决定对加拿大菜籽征收5年的反推销税。税率范围调整为6.5%到11%。

　　央求阶段：企业或联系方建议反推销央求，把持部门在60天内决定是否立案探望。

　　探望阶段：包括告知联系出口国、启动探望，并通过公告步地向公众表现。在公告讦布后的60天内，不得接受临时反推销门径。探望应在公告后12个月内完成，要是必要，不错蔓延6个月。

　　初步裁定阶段：在王人备竣事探望之前，探望当局要是初步笃信或狡赖联系推销或挫伤的事实，不错对子系居品接受临时门径（临时门径只可在反推销探望初始之日起60天后才智接受，扩充期限一般不跨越4个月，最长不跨越9个月）。

　　终裁阶段：探望当局最终阐明入口居品推销并形成挫伤，从而对其征收反推销税。要是征收反推销税，数额不得跨越推销幅度，不错征收反推销税直至对消推销挫伤，但最长不跨越5年。

　　反推销税一般不行追诉征收。但是，为了注意出口方在探望工夫抢在入口方接受门径前大都出口推销居品，反推销守则也章程了在如实发生上述情况时，入口方当局不错对那些临时门径见效前90天内过问花费界限的居品追诉征收最终反推销税。“

　　以上为反推销通盘流程和影响时辰，由于面前依旧在政府发言阶段，尚未初始开发进行探望和审查。而凭证补充诠释来看，在开启反推销探望之前的买船协议受到影响的可能性相对较小，但初始后要是企业初始大都补货则可能靠近追究的问题。

　　而凭证我国对菜籽及菜油的花费需乞降面前库存来看，近端我国的菜油库存水平及三大油脂水平以及菜籽库存水平均表当今相对高位。凭证历史数据来看，我国对入口菜油的花费需求概况在月均20万吨驾驭，凭证前年入口数据，其中俄罗斯每月对我国的出供词给约为10万吨，面前沿海菜油库存及菜籽折油库存约为50万吨，肖似来自其他国度如迪拜等地菜油的入口，我邦交易库存不错保证约半年的菜油粗浅花费水平。

　　研讨到豆油面前的供给依旧较高，要是后续菜油价钱捏续保捏较高水平，豆菜价差改日可能不利于菜油花费的情况下，其花费可能向豆油歪斜，肖似面前通盘较高的植物油库存，对加拿大菜籽的反推销探望会因为对改日担忧而上抬国内菜油价钱的颤动区间，短期暂时不研讨触发类似2021年类似的单边高潮行情。

　　而对于菜粕，由于其对我国的卵白花费孝顺相对有限，且面前在豆粕供给颠倒充沛，单元卵白价值极高的情况下，反推销对国内菜粕的供需影响研讨愈加有限。加之近期为菜粕花费淡季，研讨直到来岁开春后，国内水产衍生开启，对菜粕的花费需求才会逐步上升。因此短期来看，其供给的阶段性偏紧更可能导致菜粕与豆粕间的价差有所不竭，但受制于合座卵白粕充裕的供给及库存，近期出现聚拢单边高潮的可能性暂时研讨较低。菜粕供给边缘的转紧，可能不异使得卵白粕合座的价钱颤动空间有一定进程的上抬。

　　凭证具体数据来看，后续入口菜籽折粕及菜粕自身入口来看，刨去70%来自加拿猛入口，我国菜粕每月供给量可能在10万吨隔邻。配合菜粕面前的表不雅花费每月20万吨和库存情况来看，我国菜粕交易库存约能保证半个月驾驭的使用量，后续跟着菜粕供给的显著减少，其需求可能会被迫减少，并抬升其对豆粕间的价差发扬。

　　但后续反推销对中国菜籽及压榨品的影响需要不雅察反推销税的征收比例及战略延续时辰，如若延续时辰较长，则可能对后续国内入口菜籽供给产生愈加深切的影响，可能导致菜系价钱的更大幅波动并令菜系压榨品过甚替代品之间的价差永恒偏离平均水平。

　　声名：以上挑剔由南华期货农居品分析师周昱宇（Z0019884）提供。不雅点仅供参考，不组成任何投资建议。市集有风险，投资需严慎。

包袱裁剪：李铁民