海通海外发布斟酌阐述称，初次遮蔽中电控股（00002）给出73.55港元的方针价，并给出“优于大市”的评级。基于DCF估值模子，该行瞻望公司2024-2026年营收分别为902.66/938.67/985.31亿港元，归母净利润为69.41/73.38/75.63亿港元。

　　海通海外主要不雅点如下：

　　2023年公司盈利权臣成立。

　　2019年以来，公司交易收入有所波动，由856.89亿港元渐渐增长到2023年的971.69亿港元，工夫CAGR约为0.4%。2023年，公司终了归母净利润66.55亿港元，同比增长620.2%，主要因为2022年澳洲业务因发电量短少而无法布置的远期销售合约在批发电价创历史新高的环境下所产生的结算资本，使动力业务受到严重不良影响，而2023年远期电价放缓且价外动力合约不绝到期，使得利润权臣成立。

　　香港地区孝顺公司60%的交易收入和76%的营运利润。

　　公司的交易收入主要来自香港和澳洲，2023年占比分别为60%和38%。2023年，公司计入公谈价值变动前营运盈利为101.27亿港元，其中香港占76%，中国内地占18%；按业务分辨，输电配电及零卖/燃煤及燃气/核能/可再活泼力的盈利占比分别为53%/22%/16%/9%。

　　公司派息寂静，钞票欠债水平相对谨慎。

　　公司动作香港公用劳动股督察寂静派息纪录，频年来每年股息督察在3.1港元，2023年年度股息率为4.81%，公司钞票欠债率保抓在51%傍边，波动较小，具有精粹的偿债才能和财务寂静性。本年5月13日公司秘书派发2024年第一期中期股息每股0.63港元，与2023年第一期中期股息疏导，每股盈利适合预期。

　　香港电力需求有望抓续增长，中国内地、澳洲及印度地区可再活泼力装机有望栽种。

　　公司瞻望在中华电力供电界限内拟建的人人房屋单元数目，将在五年内加多50%。此外，香港具优越后劲成为区域数据中心的重要，公司方针在2028年前，为最多达18个大型数据中心接驳和提供电力。2024年，Energy

　　Australia新建的320MWTallawarraB燃气发电厂依然启用，计算在2030年底前把发展或营运中的可再活泼力神情加多至最多3，000MW。Apraava

　　Energy不但成效投得新的风电、太阳能及输电神情，更成效进犯新兴的智能电表及通信系统（AMI）行业。

　　风险提醒：

　　1．汇率波动风险；2．股息低于预期；3．监管环境变化风险。

包袱剪辑：史丽君