（原标题：东吴期货盘考所投资政策 |好意思国4月CPI短线冲高，钢材需求下降，贵金属的涨势还能延续吗？）

选录：玄色系板块钢厂复产，价钱重回辗转。能化品怜惜乙二醇底部支抓。消费改善有限，有色金属普跌。农产物短期利多出尽，油脂走弱。

2023.5.11

01.玄色系板块：钢厂复产，价钱重回辗转

钢厂延续减产，集中在建筑钢材，不外昨日找钢的数据，产量环比还是在回升，东吴期货分析师瞻望短期产量无间往下的驱动不足；螺纹去库速率加速，热卷还在累库，螺纹好于热卷。

螺卷。需求难以有乐不雅预期的布景下，螺纹钢价钱的企稳一定要看到产量有弥散多的减少，可是近期跟着钢价反弹，西北等地钢厂还是运转复产，供应压力依然不减，螺纹钢辗转场面难以改革。不外从估值角度看，前期低点近邻也会有一些支抓，操作上提议等反弹作念空，不提议追空。

铁矿。铁矿略强于玄色系其他品种，主要照旧其基本面没十足走弱下，前期超跌了，因为口岸还在去库。但大的款式跟着供应回升，需求下降，现货会迟缓走弱，操作上提议逢反弹作念空。

双焦。焦炭第七轮提降快速落地，商场关于八轮提降有预期，焦煤现货不同煤种也仍有不同幅度的下落，大所在仍旧偏空，提议无间逢高布空。

铁合金。节后双硅弘扬颤动，硅锰资本支抓弱，硅铁资本线受兰炭限产预期暂抓稳。双硅内蒙宁夏多地现货价钱下调，硅铁朔方蚀本更为严重，举座硅铁开工下滑进度和速率均大于硅锰，榆林兰炭整改超预期，金属镁被动限产，镁价有望抓续冲高，硅铁盘面现在还是跌至资本线，向下空间不大，短期较为波动，硅锰价钱偏高，不错轻仓空单入场。此外五月钢招短期对需求有所拉动，短期或拉动盘面价钱。

玻璃纯碱。碱厂待发订单环比走弱，下流对纯碱居高不下的现货有相悖心思，坚抓钢需采购，不肯意作念大库存，商场有比拟一致的共鸣，远兴投产瞻望稍稍延后，短期盘面瞻望较为波动，基本面宽松重复多头信心不足，中期来看纯碱盘面价钱会进一步下调。总的来说，之前推选的纯碱逢高作念空仍旧莫得问题，前期空单不错无间抓有。节后玻璃下行，昨日数据沙河46%，湖北75%，华东71%，下流贸易商关于高价玻璃相悖心思繁殖，订单响应比拟弱。需求照旧靠家装玻璃撑着，地产好意思满数据略有好转，但梅雨季将会对施工形成一定影响，需求较4月份有所削弱。供给端现在400点的盘面利润下供给运转上来，月环比还是出现2000吨日熔量增多，五月瞻望新增四条产线，复产四条产线，共计五月新增日熔量6650吨，瞻望本周玻璃数据行将转为垒库，之前周报提到的两个利空身分（供应、产销）所有终了，玻璃短期开启下行通谈，空单抓有。

02.动力化工：怜惜乙二醇底部支抓

限定5月5日，好意思邦交易原油总库存为46258.4万桶，环比增多295.1万桶；本周好意思国原油净进口增多101.8万桶/日至267.7万桶/日；油品弘扬需求周度走强。

原油。原油终结了三连阳，昨日出现小幅回调。好意思国4月未季调CPI录得低于预期的4.9%，但季调后CPI录得0.4%，较3月数据反弹。CPI求教公布后商场增多对好意思联储6月暂停加息的押注，同期油价出现一定回落。东吴期货分析师以为相对而言CPI闭幕是良性的，但好意思国债务负约仍然是个问题。油价反弹势头短线受阻，提议前期买入的看涨期权可部永诀场。

沥青。5月第2周沥青产业数据露出真金不怕火厂开工率上行而出货量环比下行，厂库社库纷繁走高，厂库总体守护低位。周度产业数据守护乐不雅但角落走弱，隔夜资本端收尾了集中3天的反弹，短期氛围或有所弱化。

LPG。五月沙特阿好意思CP公价上调使得海气估值相对低位，现时基本面暂无隆起矛盾，PDH装配利润有所收窄，然开工率干预抓续回升通谈；调油道路需求巩固，对期价有一定支抓。短期举座守护区间波动，怜惜PDH利润作念空契机。

PTA。现货价钱有所松动，基差走弱，PTA主力供应商暂无现货成交。原油支抓短期较强，资本与供需相互博弈，加工费有压缩预期，瞻望短期TA偏弱颤动运行。政策提议：09合约逢高作念空，可尝试空TA多EG套利。

MEG。现在在煤油资本均偏止跌的情况下，资本尚有支抓。供需面，由于国内大装配的转产减量尚未发生，可是其他存量装配在5-6月份的年度考验终了正在使得国内供应下滑，口岸去库较着。若是资本端无法提供抓续的进取驱动的话，利润拓荒带来的高潮空间照旧比拟有限。政策提议：EG算作底部较为明确的品种，但反弹空间有限，09合约区间操算作主。

PVC。原油资本高位有所松动，PVC指导塑化链再改进低，基本面而言，供应考验装配重启加速，下流需求无亮点，短期可能出现累库迹象，重复外贸出口竞争加重，行将干预6月份的淡季，因此反弹幅度较弱。政策提议：V09合约逢高作念空。

甲醇。口岸内地同步累库，甲醇回吐反弹涨幅后续改进低。春检已近尾声、存量装配复原以及进口预期增多等供应端利空压制仍在，供应料将守护充裕基调。传统下流迎来需求淡季，阳煤恒通（30万吨/年）MTO装配5月6日终了考验，鲁洋化工（30万吨/年）MTO装配受园区事故影响重启时候尚不解确。固然轻烃裂解装配蔓延投产（据闻投产推迟至6-7月）导致浙江兴兴（69万吨/年）MTO装配短期暂无泊车迹象，但09合约内该装配降负或泊车的可能性较大，总体需求仍将偏弱运行。口岸和社库还是干预累库周期，新投产装配突发泊车以及资本端供应收缩形成的短期反弹抓续性较弱，守护逢高作念空09合约和09-01逢高反套的不雅点不变。

03.有色金属：消费改善有限，有色普跌

好意思元小幅回落，非洲铜瞻望迟缓流入商场

铜。基本面趋弱，铜价偏弱颤动。周三伦铜收跌1.52%，沪铜主力日盘收跌0.24%，夜盘收跌1.03%。宏不雅面，好意思国4月CPI同比上升4.9%，低于商场预期，为好意思联储暂时加息提供了更多可能，好意思元小幅回落，中永恒好意思元可能还是干预趋势性走弱阶段，弱好意思元对铜价提供一定的支抓，但需怜惜好意思国债务上限提前到来激发的商场无情，进而推迟好意思元下行。基本面，5-6月真金不怕火厂考验较多，增量相对有限，增产压力更多集中鄙人半年，但非洲铜瞻望将迟缓流入商场，供应压力角落有所增多，短期需怜惜硫酸胀库带来的或有减产。消费方面，渐入淡季，电网订单响应不足预期，消费环比或将走弱。总体基本面趋弱，短期宏不雅面驱动相对有限，铜价偏弱颤动。

昨日伦铝收跌1.97%，西南干预汛期

铝。西南汛期将至，铝价偏弱运行。周三伦铝收跌1.97%，沪铝主力日盘收跌0.08%，夜盘收跌0.71%。供应端，西南将迟缓干预汛期，云南瞻望当天起运转降雨，怜惜后续降水情况以及对应复产预期变化。消费端，初端开工下滑，新增订单有限，需求季节性走弱。电解铝冶真金不怕火综结伙本下滑至16500近邻，低位资本在15500近邻，对铝价形成株连。短期更多呈现的是结构性问题，铝锭偏紧而铝棒较为宽松，后续铝水比例瞻望将逐渐调节，雷同将施压铝价。政策上守护逢高沽逸想路对待。

04.农产物:短期利多出尽，油脂走弱

昨日，生猪2037合约下落0.37%

5.10日，生猪合约下落0.37%。部分二育入场，前期二育运转出栏。五一节后消费回落，收储音讯起到一定提振恶果，但情谊反弹将很快浪费殆尽。样本屠企日度宰杀量节后缩量。现在供应相对巩固较充裕，下流端白条走货一般。东吴期货盘考所分析师瞻望近期盘面小幅反弹，上方空间不宜过分看高，价钱枯竭上行支抓。

马来西亚4月棕榈油产量环比减少10.54%

油脂。昨日中午mpob公布4月份求教，4月马棕产量和库存均出现下调，但基本合适商场预期，因此本次求教中性偏多。但琢磨到此前油脂尤其棕榈油还是出现一轮反弹，因此短期内很可能利多出尽。后市商场要点怜惜周五晚间将公布的usda月度求教，预期本次usda月度求教利空。因此，东吴期货盘考所瞻望近期油脂将走弱。

4月大豆进口同比下降13.7%；陪同通关，油厂大豆库存回升！

豆粕/菜粕。短期，受进口大豆通关查验法例的改革，使得国内供应阶段性趋紧，库存抓续下降，且五月仍然有部分油厂存在停机考验的计较。但跟着通关大豆逐渐干预油厂，油厂大豆库存运转回升，瞻望周压榨量达到180万吨。操作提议逢高作念空。

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