天风证券股份有限公司孔蓉,曹睿近期对芒果超媒进行考虑并发布了考虑敷陈《24Q3功绩点评：营收超100亿元，会员限制平稳扩展》，本敷陈对芒果超媒给出买入评级，现时股价为25.56元。

　　芒果超媒(300413)　　事件：北京时间2024年10月25日，芒果超媒（300413.SZ）发布2024年第三季度功绩敷陈。2024年前三季度公司收场商业收入102.78亿元，同比小幅着落0.85%；收场归母净利润14.44亿元，同比着落18.96%；扣非归母净利润12.26亿元，同比着落23.98%。2024年第三季度，公司收场商业收入33.18亿元，同比下滑7.14%；归母净利润3.80亿元，同比着落27.41%，归母净利率有所下滑，较旧年同期的14.63%同比着落3.19pct至11.44%，主要系企业所得税计策调遣影响。　　中枢主业不绝谨慎发展态势，营收结构有望阻挡优化。2024年第三季度公司营收33.18亿元，收场净利润3.80亿元，同比着落27.41%。2024年公司中报败露，公司会员业务收入保捏康健增长，收场营收24.86亿，同比大增26.77%。凭证证券时报报说念，此前芒果TV有用会员限制已超7000万。或带动营收结构阻挡优化完善。QM数据久了，芒果TV月度（8月）活跃用户数已达2.68亿，稳居长视频行业前三。国外方面，芒果TV国际APP国外下载量从旧年1.3亿上升到2.1亿，其中泰西地区新增下载量占比5.3%，全年“倍增策动”的2.6亿策动有望收场。同期，通过推出会员专属居品，芒果TV平均客单价栽植40%，并有用股东会员用户复购。咱们觉得，会员限制及用户ARPU值双栽植启动互联网视频中枢主业增长，跟着收入结构进一步优化，浪费市集回暖带动告白收入改善，公司收入有望守护谨慎增长。　　综艺节目播放量捏续领跑，佳构大剧助力Q4施展。公司“综N代”捏续发力，中枢实际鼎新才调再次取得考证。2024年三季度本领，凭证艺云合数据，芒果TV全网综艺有用播放25亿，同比高涨22%，《你好，星期六2024》《中餐厅8》《贵重越过4》3档节目施展杰出，位列台综、网综霸屏榜TOP3。芒果TV上新季播综艺供给大幅加多，共上新31部，位居爱优腾芒四平台之首。剧集方面，凭证云合数据，芒果TV会员实际有用播放占比高涨至79%，同比栽植16%，位居长视频平台之首。2024年第四季度，《锦绣平定》《日光之城》开播后施展不俗，后续跟着《冷巷东说念主家》《好运家》等头部剧集的上线播出，将捏续夯实公司四季度实际基本盘。此外，公司还储备了《国色青春》《五福临门》等开年大剧。咱们觉得，在优质影视实际捏续产出下，公司有望拓展用户限制并增强用户粘性。　　积极股东文化科技交融，打造宇宙首个黄金档微短剧戏院。现在，公司已将AIGC收效期骗于《爱的修学旅行》《咱们仨》《中国官箴》《湘行漫记》等8档节目，并基于大模子和AIGC打造面向短剧的鼎新分娩引擎——山海短剧智能制作平台，或于近期崇拜发布。微短剧方面，公司推出宇宙首个黄金档微短剧戏院“730大芒戏院”，最初股东了一批优质微短剧上星，后续或将结合金鹰独播戏院大剧以及S级综艺构建具有芒果性情的微短实际繁衍集群。　　投资提议：辩论到上半年告白市集慢慢复苏以及公司H1财报施展，咱们预测公司2024-2026年营收为154/171/185亿元，同比增长6%/11%/8%，预测公司2024-2026年归母净利润为19.0/21.0/23.8亿元，守护“买入”评级。　　风险提醒：会员及流量增长不达预期；容貌程度不达预期；告白主投放意愿还原不足预期；行业监管及互联网平台监管趋严。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据诡计，中金公司肖俨衍考虑员团队对该股考虑较为深入，近三年预测准确度均值高达82.73%，其预测2024年度包摄净利润为盈利18.24亿，凭证现价换算的预测PE为27.12。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级23家，增捏评级5家；夙昔90天内机构策动均价为28.23。

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