自本年6月贵州茅台（下称“茅台”）推出取消拆箱令、鸿沟确立团购新客户、适度发货频率等计策以来，飞天茅台批价逐渐企稳，从2100元/瓶的低点从头回升至2500元/瓶之上。

　　再加上半年功绩传出喜报，东谈主们以为茅台曾经走出“危境地带”，不错松联贯了。但让东谈主出东谈主意象的是，时隔3个月，茅台股价、酒价又一次遇到“双杀”。

　　在A股大盘连涨两日的情况下，茅台股价在9月25日回升至1400元区间，但比较5月末的1500元傍边，如故跌去了6.7%。此外，飞天茅台、龙年生肖酒、散花飞天等居品，价钱也有不同进度的跳水。

　　市值惶恐下，恒久从容如山的茅台也坐不住了。9月20日晚，茅台发布公告称，拟参预30亿元至60亿元的自有资金回购股份，并将这些股份刊出。公告还涌现，控股鼓吹、本色适度东谈主、董事、监事及高档惩办东谈主员翌日3个月、翌日6个月不存在减握公司股份的办法。

　　这是茅台上市23年来初次践诺刊出式回购，该回购决策一朝完成，茅台预测将成为“A股回购王”。这一次，茅台能否再次止住弱势？

　　回购踏实军心

　　面对握住下挫的股价，茅台压力颇大。

　　自本年5月以来，茅台股价颠簸下落，在中秋节后第一个来回日（9月18日）失守1300元大关，跌至近两年低位，年头于今市值挥发超5000亿元。

　　回看2021年2月，茅台股价创下历史最高，盘中最高价冲破2400元/股，市值超3.2万亿元。此前华创证券更是将茅台股价喊至2600元。

　　时隔3年半，股价濒临腰斩，茅台的处境略显狼狈。这其中的原因在于，疫情工夫，好意思联储握续加息，A股资金外流；疫情之后，投资者信心不及。此外，在现时的市集环境下，茅台酒的金融属性显耀缩小，加之白酒这一品类翌日的增长后劲也在饱受质疑，茅台在二级市集的施展当然一落千丈。

　　在股价握续颠簸下行的情况下，尽管茅台一直坚握高分成、高股息的策略，但投资者对于其依然有着诸多见地——在昨年11月飞天茅台出厂价未上调前，不少投资者握住提倡茅台提价，以提振股价；在这次茅台文告回购刊出前，也有投资者条目茅台进行回购。

　　然而，股价承压并不是茅台一方靠近的问题，白酒板块在近一年多的时候中呈现出普跌态势。本年年头于今，中证白酒指数跌幅跨越21%。其中舍得酒业和酒鬼酒跌幅差异跨越50%和45%，水井坊跌幅约40%，泸州老窖跌幅超30%。

　　对于上市公司而言，回购并不算什么独特事。但这次茅台的回购刊出，却意味着上市公司的流畅股票数目行将减少，股价可能因此高涨，对投资者真是是一个利好。

　　除了这次回购，本年下半年以来，茅台其实一直在开释加强市值惩办的信号。

　　7月1日，茅台召开投资者调换会。茅台党委副布告、代总司理王莉与部分机构投资者代表、券商代表进行了调换，听取投资者对茅台市值惩办责任的意见提倡。

　　8月8日，茅台又发布了《对于2024-2026 年度现款分成禀报办法的公告》，即三年分成决策。决策骄慢，2024-2026年每年度分派的现款红利总和不低于当年杀青归母净利润的75%，每年度现款分成分两次（年度和中期分成）践诺。

　　旺季不涨反跌

　　二级市集股价的握续下行其实仅仅酣畅，九九归原，如故挂牵到社会消重荷不及的配景下，茅台酒热度镌汰、动销放缓以及市集难以冲破等问题。

　　本年以来，市集悲不雅口头扩张，曾有着“液体黄金”之称的茅台酒，在春节、端午和中秋等假期，均出现了旺季不旺的情况。此外，不少黄牛退出茅台回收市集，酒商也运行严慎囤酒，加速清货的速率。

　　据自媒体茅粉事务所统计，畴昔两年，中秋节茅台酒价钱走势是：节前一个月酒价稳中有升，到节前一周需求岑岭期事后价钱运行微跌。

　　而本年中秋节却出现了随机，茅台酒提前一个月就进入下行通谈。从8月17日运行，茅台酒价钱转而向下，凯旋导火索是各地经销商的货差异在8月中旬、8月底分批到货，激发价钱下落。直到9月9日，原件茅台跌至2540元，反弹3天傍边，再次下落到中秋节当日的2500元。

　　中秋节后，茅台酒价依旧未能回暖。把柄本日酒价的数据，9月25日，2024年飞天茅台的散飞价钱为2200元，比较前一日下落50元。此外，2024年飞天茅台的原箱批价曾经经跌破2400元，报2320元，比较前一日下落35元。

　　飞天茅台除外，曾经一度激发黄牛争抢，价钱炒至6000元的龙年茅台生肖酒，价钱也在跳水。

　　源媒汇了解到，中秋节事后，龙年茅台生肖酒批价握续走低至2490元/瓶，已跌破2499元/瓶指引价，当今多名黄牛暗意不再回收龙年生肖茅台。

　　与此同期，茅台官方线上平台i茅台的龙年茅台生肖酒申购量大减。i茅台数据骄慢，9月22日，53度500ml装龙年茅台生肖酒总申购东谈主次约237.92万东谈主次，较前一日下降约12万东谈主次，较本年头约500万东谈主次，下降超50%。

　　白酒股集体堕入市值惶恐

　　茅台的计算、股价等现状，其实一直牵系着贵州省的财政现象。

　　行动贵州省国资的相沿企业，茅台每年皆需要通过分成和股权出售给当地补充现款流。一但股价和市值出现大幅度下滑，永遥望也会对当地财政形成影响。

　　天眼查骄慢，贵州茅台大鼓吹和控股鼓吹为茅台集团，握股比例54.07%，茅台集团的实控东谈主和控股鼓吹为贵州省东谈主民政府国有金钱监督惩办委员会，握股比例90%。

　　这可能亦然在股价、酒价遇到“双杀”的情况下，茅台本年下半年以来经常对外开释市值鄙吝信号的原因之一。

　　表面上来说，茅台这次回购并刊出股份，对其股价的提振有积极的影响，但依然弗成安抚整个投资者。

　　有投资者以为，谈判到账上“躺着”大皆现款，茅台这次回购的金额如故太少，诚意不及。

　　数据骄慢，鸿沟本年6月30日，茅台的现款和现款等价物余额为1452.7亿元，这次回购资金上限60亿元仅占其现款和现款等价物的4.13%。不外，上限60亿元的回购在A股中其实不错称得上大手笔，但相较于其接近1.8万亿元的市值和跨越568亿元的账面现款，却又显得杯水舆薪。

　　但也有投资者暗意，谈判到茅台是贵州省属企业，其处所地多年来财政迂回，每年需要通过茅台分成获取的现款流“解渴”，这次回购金额虽小，但至少评释惩办层靠近现时的情况，并莫得坐以待毙，正在开释积极的格调。

　　除了茅台除外，通盘白酒板块，也显现出股价和市值惶恐的迹象。

　　数据骄慢，2024年年头于今，在股价握续下滑的情况下，有多家白酒上市公司进行了股票回购。其中，金徽酒的回购力度最大，金额为18.9亿元；舍得酒业、水井坊和口子窖的回购金额差异为1.3亿元、8509万元和5565万元；泸州老窖的回购金额较少，为181万元。

　　但当今来看，上述回购举措的成果并不澄澈。本年以来，金徽酒股价下落约30%；舍得酒业下落跨越50%，水井坊下落约40%；口子窖和泸州老窖差异下落约13%和30%。

　　而对“跌麻了”的投资者而言，行业龙头茅台推出的上限60亿元的回购办法，如故莫得掀翻大的水花。

　　在茅台文告回购刊出回购的第二个来回日，鸿沟9月23日收盘，其股价下落0.19%，报1261.54元。也许是受到利好音尘的刺激，白酒指数在当天有所上浮，但也仅仅微涨0.71%。

　　文|市集投研资讯

株连剪辑：李显杰