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蓝鲸新闻9月5日（记者 王健文）在连合几年的膨胀之后，越来越多的连锁药店启动尝到苦果。

2022年6月，老庶民成为国内首家门店数目破万的民营连锁药店上市公司。尔后，益丰药房、大参林（维权）、一心堂等头部连锁药店公司纷繁进入“万店时间”。

激进膨胀之下，内卷与竞争随之而来。2024年上半年，除益丰药房收场营收净利双增外，其余5大连锁药店上市公司的归母净利润均鄙人滑。范畴膨胀带动事迹增长的发展逻辑被冲破。重叠行业内头部公司芜俚暴雷，投资者启动“用脚投票”，2024年来多家公司股价腰斩。

阛阓风向飘动，连锁药店上市公司启动主动减速膨胀速率，并期许通过拓展专科化、多元化业务来度过难关。

赛马圈地“后遗症”泄漏

此前几年，膨胀范畴成为连锁药店上市公司的共鸣。在老练的开店体系下，相较于晋升现存门店销售额，新开门店约略更好地鼓励公司事迹增长。因此，自2021年以来，连锁药店上市公司启动通过自建、加盟、收购等神气，加速拓店法式。

2021年时，六大连锁药店上市公司均未突破万店，但到了2023年，已有老庶民、大参林、一心堂、益丰药房4家上市公司门店数目过万。适度2024年6月末，大参林以16151家门店位居六大上市连锁药店之首，较第二名老庶民多出1182家。

与此前几年比较，当今连锁药店上市公司的膨胀速率有所放缓。2024年上半年，除一心堂以外，其余5家上市公司的门店增速均不足2023年全年的一半。增速最快的大参林门店增速为14.76%，较2023年同期的19.35%下降了4.59个百分点。

上半年门店增长率最低的公司为健之佳，作为当今6大连锁药店上市公司中门店数最少的一家，其2024年6月末门店数仅较2023年底增长6.41%。此前流露事迹预报时，公司曾暗示，基于审慎搪塞风险的原则，公司在本年二季度启动减缓新店拓展的预备，6月全面、大幅调降年度拓展经营至400家傍边。

连锁药店上市公司膨胀放慢背后，地方行业的阛阓环境已发生窜改。

中康瓴速系统数据自大，2024年上半年，宇宙药店店均销售额同比下滑10.6%，客单价同比下滑8.9%，阛阓范畴的增长速率也低于门店数目的增长。此外，跟着医保个东谈主账户计谋变化，导致药店东谈主均医保个账消耗下降，消费者购药愈加严慎。门诊统筹计谋的施行，也使得部分购药需求从药店回流到下层医疗机构，十分是社区卫生工作中心。

在此布景下，单个药店的盈利智商无间下滑。财报自大，2024年上半年，一心堂、老庶民、大参林的日均直营门店平效分袂为35.3元/往常米、48元/往常米及70.98元/往常米，而2023年，上述三家公司的日均直营门店平效分袂为37.09元/往常米、54元/往常米及75.66元/往常米。

即便如斯，连锁药店上市公司仍需要为数目高大的线下门店支拨宣传、措置等用度。2024年上半年，门店数目增长最多的大参林，销售用度相通增长最快。除益丰药房外，其余5家公司的销售用度增速均快于营收增速。

门店盈利智商下滑重叠用度支拨捏续晋升，连锁药店上市公司的事迹也举座透露欠安。2024年上半年，除一心堂以外，其余5家连锁药店上市公司的营收增速均较2023年营收下滑。除益丰药房外，其余5家公司的归母净利润也鄙人降，漱玉苍生的归母净利润降幅最高，达到82.60%。

诚然2024年以来，连锁药店上市公司的膨胀速率启动减缓，但举座上仍处于膨胀区间。适度2024年6月末，多家公司的商誉账面余额过甚占总钞票的比重均在飞腾。如漱玉苍生的商誉账面余额由2023年底的13.87亿元晋升至2024年6月末的16.75亿元，占总钞票的比重由14.86%晋升至18.32%；大参林的商誉账面余额由2023年底的30.24亿元晋升至2024年6月末的34.81亿元，占总钞票的比重由12.53%晋升至13.66%。

益丰药房也暗示，若并购门店畴昔计算景况未达预期，则存在商誉减值风险，对公司事迹酿成不利影响。

行业堕入“风雨漂荡”，影响股价透露

在行业举座堕入内卷，竞争加重的同期，连锁药店上市公司也进入“风雨漂荡”。

本年3月，大参林实控东谈主之一的柯金龙及全资子公司茂名大参林因涉嫌单元贿赂罪被告状。7月，老庶民实控东谈主、董事长谢子龙又遭湖南省监察委员会留置、立案探望。

同期，监管机构加大了对医保基金使用的查验力度。

2024年5月，国度医保局、财政部、国度卫健委等部门下发奉告，在宇宙畛域内开展医保基金飞检责任。针对定点零卖药店，这次查验要点查处跋扈购药、参与倒卖医保药品、串换药品等方面。6月2日，因旗下部分定点连锁门店存在非法违纪使用医保基金的活动，国度医保局对一心堂进行了约谈。

屡次“暴雷”重叠事迹下行，连锁药店上市公司的股价启动下落。

在畴昔几年中，连锁药店上市公司的股价曾有两个岑岭，分袂为2020年下半年至2021年上半年，以及2022年底。其中，2020年9月，老庶民的市值最高曾达到371亿元；2020年11月，益丰药房市值最高达到575亿元；2022年12月，健之佳市值最高曾达到94亿元。

但进入2024年，尤其是5月中旬以来，连锁药店上市公司股价加速下行。同花顺iFind数据自大，2024年头至8月末，老庶民、健之佳、漱玉苍生三家上市公司的股价跌幅卓绝50%，其余三家公司的股价跌幅也在45%以上。

股价捏续下落，上市公司也抛出了回购经营、中期分成经营等提振投资者信心。

本年2月，漱玉苍生告示斥资4000-6000万元回购公司股份。3月，在流露实控东谈主被告状一过后，大参林也抛出了1-2亿元的回购经营。7月，益丰药房和老庶民先后告示将进行中期分成，这亦然两家公司上市以来初度实行中期分成。

9月以来，连锁药店老庶民及漱玉苍生股价进入上行通谈。其中，8月30日至9月5日，老庶民收成5天4板；9月以来，漱玉苍生股价累计涨幅达48.09%，时辰收成两个涨停。

专科化、多元化成解药？

药店本业堕入增长瓶颈，行业内上市公司启动押注非凡化、多元化以寻求突破。

在医药分离计谋的驱动下，处方外流渐渐成为趋势。为了贯串处方外流，各大连锁药店上市公司也在晋升本身的专科智商。当今，头部连锁药店上市公司正加速成立慢特病药房、DTP（径直面向病东谈主）药房、“双通谈”药房等专科化药房。

如在半年报中，一心堂暗示，在东谈主口老龄化经由日益加深等身分的鼓励下，慢病医药消费需求将会呈现缓缓增长的发展趋势。公司缜密发展慢病措置业务，捏续加大对慢病工作体系打造的笼统参加。

在财报中，部分连锁药店上市公司也公布了专科化药房的成立恶果。

适度2024年6月末，一心堂共领有慢特病门店1421家，占连锁门店总和12.59%。老庶民共有1660家慢特病定点药房，同比加多453家，330家“双通谈”药房，退保证金68家，DTP药房176家，同比加多10家。健之佳领有慢病门店631家、特病门店228家、“双通谈”门店147家。

除深挖专科化业务外，部分连锁药店上市公司也将非药业务视作要点发展宗旨。

连锁药店作念副业并不是什么崭新事，2018年前，很多连锁药店齐曾重振旗饱读尝试跨界，但获取成绩者寥寥。这既是由于部分连锁药店将非药业务作为套取医保资金的方便路线，导致遭到监管适度。亦然因为此前行业竞争压力不大，部分连锁药店不深爱相干业务，且贫乏专科东谈主才，导致非药业务发展不顺。

跟着竞争压力越来越大，很多连锁药店再即将眼神投向了非药业务。一心堂曾暗示，刻下药店行业阛阓竞争强烈，为了保捏计算上风，药店需要欺压拓展商品种类，提供一站式购物体验。

2024年上半年，一心堂无间布局彩票业务，共开设3804家“药店+彩票”试点门店，上半年累计彩票销售6562万元。在彩票以外，公司也在拓展便利店业务，使得客流量同比接近翻倍。不外，公司也暗示，便利店的毛利率和运作资本较药店低一些，但在品类深度措置的专科度上条款也很高。

除一心堂以外，各家连锁药店上市公司也在探索不同的非药业务。如漱玉苍生主打好意思妆业务，公司暗示，自成立秀气奇迹部以来引进了400多个SKU，打造“漱玉有好意思妆”居品矩阵，2024年相干业务销售同比增长20%。老庶民也暗示，公司将缓缓上调非药销售占比，如普通食物、个东谈主照拂和生存用品类商品，畴昔2-3年内将晋升至10%傍边。

但就当今来看，这些非药业务对上市公司的事迹孝敬并不算大。2024年上半年，一心堂医药居品外的其他居品过甚他业务收入统统8.24亿元，占公司总营收的比例仅为8.85%。健之佳的便利零卖业务收入为1.89亿元，占营收之比仅4.23%。

强烈竞争、事迹下滑，关于连锁药店上市公司而言，作念好主业、保管健康的财务景况是畴昔发展的要点。能否走通专科化、多元化业务，仍需拭目而待。