本周不雅点   

　　1）行情回顾：

　　本周沥青期货价钱小幅收涨。周内油价先涨后跌，沥青价钱随从油价波动。供需来看，相近月底真金不怕火厂扩充协议货逢迎，阛阓销货需求略有改善，但举座依旧不足旧年同时，交易商渊博存在不雅望氛围。跟着金九银十”渐进，其基本面或有好转。但累库偏高和利润偏低，且多量面孔短缺资金撑捏，其上行空间仍相对有限。而真金不怕火厂压低供应减少利润亏欠，竭力保管相对的产销弱均衡，也挺住沥青价钱下行空间，其价钱相对保管区间摇荡。

　　2）基本面数据：

　　本周沥青期货价钱小幅收涨。周内油价先涨后跌，沥青价钱随从油价波动。放置8月30日，沥青主力合约收于3482元/吨，环比8月23日3371元/吨高潮111元/吨，涨幅3%。

　　本周现货价钱闲散高潮。放置8月30日，山东重交沥青现货价为3560元/吨，环比8月23日3515元/加多50元/吨，涨幅1.4%。

　　本周基差摇荡走低。放置8月30日，山东期现基差录得78元/吨，环比8月23日139元/吨下落。

　　本周沥青供应有所回升。8月30日当周，中国沥青产量为49.3万吨，环比8月23日当周42.8万吨高潮15%。

　　本周沥青销量需求回升。8月30日当周，24家样本企业销量为27万吨，环比8月23日当周21.18万吨高潮27%。

　　本周库存消化仍旧平缓。8月30日当周，国内27家样本企业沥青厂内库存为70.2万吨，环比上周73.4万吨回落4%。

　　本周利润亏欠稍稍加多。8月30日当周，经钢联测算的山东沥青坐褥毛利为-633元/吨，环比8月23日当周-616元/吨亏欠稍稍加多。

　　3）不雅点：单边：沥青捏摇荡看待。真金不怕火厂本人主动诞生利润的力量不彊，一样油价摇荡偏弱，沥青价钱凭借需求预期改善而带来的上行空间仍相对有限。而阛阓接货情怀相对严慎，真金不怕火厂诊疗缩减排产宗旨，竭力以低开工撑捏沥青价钱下方。品种套利：可逢低多BU-Brent价差。油价要点下移预期，尽管资本端撑捏沥青也转弱，但其供应偏利多撑捏下，跌幅较油价或相叛逆跌。

　　一、期货阛阓   

　　本周沥青期货价钱小幅收涨。周内油价先涨后跌，沥青价钱随从油价波动。供需来看，相近月底真金不怕火厂扩充协议货逢迎，阛阓销货需求略有改善，但举座依旧不足旧年同时，交易商渊博存在不雅望氛围。当下跟着“金九银十”渐进，其基本面或有好转预期。但累库偏高和利润偏低，且多量面孔短缺资金撑捏，其上行空间仍相对有限。而真金不怕火厂压低供应减少利润亏欠，竭力保管相对的产销弱均衡，也挺住沥青价钱下行空间，其价钱相对保管区间摇荡。

　　放置8月30日，沥青主力合约收于3482元/吨，环比8月23日3371元/吨高潮111元/吨，涨幅3%；单边成交量121268手，环比减少70611手；捏仓量96223手，环比减少87873手。价差结构上，BU连一与连三合约价差为187元/吨，环比8月23日167元/吨加多。近月合约受资本端和破钞季影响偏厚实，远月合约受淡季影响瑕玷下落，远月滑落顺畅，近月高于远月，月差走强至高位。

　　二、现货阛阓

　　本周现货价钱闲散高潮。放置8月30日，山东重交沥青现货价为3560元/吨，环比8月23日3515元/加多50元/吨，涨幅1.4%。其中东北阛阓涨50元/吨至3560元/吨，华北阛阓涨100元/吨至3520元/吨，西北阛阓涨30元/吨至4230元/吨，西南阛阓涨15元/吨至3830元/吨。华东-山东价差为210元/吨，环比上周260元/吨下落。

　　需求端，现货阛阓销货逐渐改善，真金不怕火厂月底扩充协议货，但举座需求压力仍在。供给端，真金不怕火厂低利润下保管偏低开工率，低利润和高库存下进步智商有限。总之，卑劣面孔开工不足预期，资金回笼速率滞后，末端需求复相对平缓，现货价钱以稳为主，涨幅相对有限。

　　三、期现基差   

　　本周基差摇荡走低。放置8月30日，山东期现基差录得78元/吨，环比8月23日139元/吨下落；华东期现基差录得288元/吨，环比8月23日399元/吨下落。现货端视对闲散，基差波动随从沥青期货端。8月30日，稀释沥青到岸升贴水为-13.8好意思元/桶，环比8月23日-14.7好意思元/桶高潮。

　　四、产业链跟踪  

　　4.1 供应端

　　本周沥青供应有所回升。8月30日当周，中国沥青产量为49.3万吨，环比8月23日当周42.8万吨高潮15%。其中华东产量为8.93万吨，环比8月23日当周5.74万吨高潮56%。山东沥青产量为17.69万吨，环比8月23日当周14.8万吨高潮20%；重交沥青产能诳骗率为32.8%，环比8月23日当周27.4%上升。本周国内真金不怕火厂沥青进修减损量为85.47万吨，环比上周95.73万吨下落11%。

　　举座需求相对疲软和利润欠安下，真金不怕火厂大幅进步开工积极性偏弱，部分真金不怕火厂遴荐停产大致减产，从而减供以撑捏沥青价钱底部。

　　4.2 需求端

　　本周沥青销量需求回升。8月30日当周，24家样本企业销量为27万吨，环比8月23日当周21.18万吨高潮27%。其中华北企业销量为8.9万吨，环比上周8.9万吨捏平；华东企业销量2.9万吨，环比上周1.2万吨上升。华南地区销量1.1万吨，环比上周1.1万吨捏平。山东沥青销量为9.6万吨，环比上周6.8万吨上升。8月14日当周中国石油沥青装配开工率为26.5%，环比8月9日当周26.4%捏平。其中8月30日防水卷材开工率录得35.3%，环比上周32.4%上升；说念路改性沥青开工率录得27.3%，环比上周24.1%上升。

　　往后看，“金九银十”值沥青施工旺季期，沥青需求有望逐渐复原。但在总量上仍旧偏弱，末端需求受面孔资金短缺、面孔筹算握住蔓延等结构性影响仍在，阛阓对旺季捏严慎看待。

　　4.3 库存端

　　本周库存消化仍旧平缓。现货端，8月30日当周，国内27家样本企业沥青厂内库存为70.2万吨，环比上周73.4万吨回落4%；33家样本企业社会库存量为57.7万吨，环比上周60.3万吨回落4%。期货端，8月30日石油沥青期货库存为58250吨，厂内库存为137770吨，总期货库存为196020吨，环比上周196410吨回落1%。

　　本周销量转好开释库存。但总体上，厂库和社库仍高于旧年同时水平，库存消化节拍平缓，阛阓接货情怀相对严慎。

　　4.4  利润端

　　本周利润亏欠稍稍加多。8月30日当周，经钢联测算的山东沥青坐褥毛利为-633元/吨，环比8月23日当周-616元/吨亏欠稍稍加多。8月30日，BU-Brent裂解差为-10.3好意思元/桶，环比8月23日-13.8好意思元/桶高潮。BU-SC裂解差为-615元/吨，环比8月23日-626元/吨高潮。BU-FU裂解差为455元/吨，环比8月23日381元/吨高潮。BU-LU裂解差为-583元/吨，环比8月23日-657元/吨高潮。

　　总的来看，单边：沥青捏摇荡看待。真金不怕火厂本人主动诞生利润的力量不彊，一样油价摇荡偏弱，沥青价钱凭借需求预期改善而带来的上行空间仍相对有限。而阛阓接货情怀相对严慎，真金不怕火厂诊疗缩减排产宗旨，竭力以低开工撑捏沥青价钱下方。品种套利：可逢低多BU-Brent价差。油价要点下移预期，尽管资本端撑捏沥青也转弱，但其供应偏利多撑捏下，跌幅较油价或相叛逆跌。

　　本体由海通期货动力研发中心原创

遭殃裁剪：张靖笛