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（以下内容从开源证券《公司信息更新阐发：预调酒销售执续承压，期待事迹迟缓改善》研报附件原文节录）百润股份(002568)预调酒需求承压，柔顺需求改善和新品上市，保管“增执”评级百润股份前三季度生意收入23.9亿元，同比-2.9%；归母净利润5.7亿元，同比-13.7%。Q3杀青生意收入7.6亿元，同比-6.0%；杀青归母净利润1.7亿元，同比-24.0%。讨论预调酒销售承压，咱们略下调2024-2026年盈利预测，瞻望2024-2026年归母净利润离别为7.5（-0.9）亿元、8.6（-1.0）亿元、10.0（-1.3）亿元，同比离别-7.3%、+15.0%、+15.5%，EPS离别为0.72（-0.08）元、0.82（-0.10）元、0.95（-0.12）元，刻下股价对应PE离别为29.5、25.7、22.2倍。滥用需求偏弱下，公司在三季度以促动销和去库存为主，跟着后续预调酒需求回暖，以及威士忌新品推出，公司事迹有望改善，保管“增执”评级。预调酒销售短期承压，威士忌新品稳步鼓动，香料香精相对正经前三季度预调鸡尾酒收入21.0亿元，同比-3.1%，Q3预调鸡尾酒收入6.7亿元，同比-6.6%。Q3公司预调酒销售承压，主要与滥用需求偏弱、同时基数较高以及去化库存等。分居品看，强爽由于热度下跌和可执续确立的网点不及，销售有所回落；微醺受益于新口味推出，瞻望保执小幅增长；贯通凭借高性价比不才千里阛阓动销较好，瞻望保执较高增速。公司计算四季度进行威士忌新品招商，并进行小限度试销，当年威士忌有望成为新增长弧线。前三季度食用香精非常他收入2.8亿元，同比-1.0%，食用香精相对保执正经。公约欠债正经，Q3销售收现好于营收2024年Q3公约欠债0.7亿元，环比Q2执平。2024年前三季度销售收现为24.8亿元，同比-10.4%；Q3销售收现为8.6亿元，同比+4.9%，公司实质收款情况好于营收阐发情况。毛利率进步，销售用度率进步，净利率下滑2024Q3毛利率同比+1.34pct至70.18%，主如果本钱端价钱下跌、居品结构变化以及香料香精毛利率进步。Q3销售用度率/料理用度率/研发用度率/财务用度率离别同比+3.14pct/+0.29pct/-0.19pct/+0.95pct，销售用度率增多主要系公司在线上线下保执宣传扩充用度参预，影响盈利水平，Q3净利率同比-5.30pct至22.67%。风险指示：宏不雅经济下行风险、阛阓竞争加重风险、本钱高潮风险。
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