北京时候11月6日，跟着好意思国共和党总统候选东谈主特朗普拿下要津扭捏州，好意思元、好意思债收益率进展一骑绝尘，东谈主民币随非好意思货币昭着承压，创两年来最大跌幅

　　文|康恺

　　剪辑|张威

　　“不要错过任何一次大选。”——往复员莫妮卡在入行就难忘于心的话，再次被市集应验。

　　北京时候11月6日，跟着好意思国共和党总统候选东谈主特朗普拿下要津扭捏州，好意思元、好意思债收益率进展一骑绝尘，东谈主民币随非好意思货币昭着承压，创两年来最大跌幅。当日，离岸东谈主民币兑好意思元汇率跌破7.2，创8月5日以来新低。不仅如斯，海外金价亦轰动下落2.7%，受特朗普支捏，比特币则创历史新高。

　　次日，特朗普行情进一步发酵。据新华社报谈，好意思国时候11月6日，特朗普赢得2024年总统选举，共和党阻抑洽商院。

　　阻抑北京时候11月7日11时，在岸东谈主民币兑好意思元汇率报7.1784，盘中最低涉及7.195，创8月15日以来新低。当日，东谈主民币中间价报7.1659，创2023年11月17日以来新低。同日，海外金价最低跌至2643.54好意思元/盎司。

　　之是以好意思国大选对金融市集如斯进军，是因为在两党在野更替后，好意思国的财政、商业、产业策略将转向。具体而言，好意思国的财政赤字将扩大，这将扩大好意思债供给，进而擢升好意思债收益率。此外，特朗普暗意将再度施加关税策略，这将擢升好意思国通胀，裁减好意思联储降息概率，鼓舞好意思元和好意思债收益率走强。

　　中国市集也受此影响，最明锐的莫过于东谈主民币汇率。从基本面身分来看，特朗普如果再次施加关税策略，中国商品出口或受影响，出口得回的资金一直是复古东谈主民币的进军身分。从市集角度来看，好意思债收益率擢升将扩大中好意思利差，重复好意思元走强，东谈主民币将因此承压。

　　在澳新银行资深中国策略师邢兆鹏看来，短期来看，中好意思利差是影响现时东谈主民币汇率走势的主要身分。2025 年1月后，如果特朗普出台关税策略确定，这将成为影响东谈主民币在内的巨匠汇市的干线。不外由于市集对特朗普的关税策略已有预期，加之接连出台关税策略，或有边缘递减效应，东谈主民币市局靠近的风险可控。在2024年底前，东谈主民币兑好意思元汇率或在7.15—7.2之间轰动。

　　受中国投资者闲居温雅的黄金市集亦受海外影响。光大期货预见通盘色金属总监展大鹏以为，金价可能呈现短空长多的走势。其一，从财政策略来看，特朗普想法大限制减税和增多政府开销，或导致好意思国财政赤字捏续扩大，进而加重通胀压力。其二，从商业策略来看，特朗普的商业保护宗旨策略可能激发巨匠商业垂死状态，增多市集避险心机。

　　东谈主民币中间价创一年新低

　　特朗普再度当选好意思国总统，让市集的挂念回到2018年。彼时，特朗普的关税策略让东谈主民币等非好意思货币约束承压，一些货币跌幅以至达5%以上。

　　北京时候11月6日，市集再度反应迅速。阻抑北京时候11月6日收盘，在岸东谈主民币兑好意思元汇率大跌554点至7.1649，创8月16日以来新低。当日，即期成交放大至逾600亿好意思元，为2015年罕见据纪录以来第四高往复量。夙昔几周，境表里东谈主民币即期汇率在7.10-7.15元横盘。

　　北京时候11月6日收盘后，东谈主民币汇率捏续下落，当日离岸东谈主民币兑好意思元下落1.5%至7.2082，创8月5日以来新低。北京时候11月7日，东谈主民币中间价大跌666点创近一年新低。

　　不外，在多位分析师和往复员看来，天然特朗普2.0已然追念，但对东谈主民币汇率市集的冲击巧合像前次相同大。“领先，市集已对特朗普偏激关税策略有所预期。其次，从胜选总统选举及推出关税策略，技术还有不短的一段时间。2024年底前，或为关税策略真空期。”邢兆鹏说谈。

　　彭博把柄宇宙商业组织构建的可缠绵一般平衡模子测算，关于好意思国大大王人商业伙伴而言，特朗普提出的关税策略或使其经济活动会受到负面影响，但影响不大。

　　该机构称，相干于好意思国其他商业伙伴，对中国的影响则要小得多。如果只须中国方面对好意思国实施关税反制，那么对中国国内出产总值（GDP）的影响为0.4%，如果通盘国度王人提高对好意思国商品的关税，则影响将降为0.25%。

　　中国海关总署的数据走漏，2023年，中国企业向好意思国出口了价值5000亿好意思元的商品，约占15%的出口总和。

　　据界面新闻，11月7日，商务部新闻发言东谈主何咏前暗意，中方愿按照相互尊重、和平共处、诱骗共赢的原则，与好意思方加强调换、拓展诱骗、化解不合，共同鼓舞中好意思经贸干系朝着富厚健康、可捏续的标的发展，更好造福两国，惠及宇宙。

　　邢兆鹏以为，11月6日、7日两日，东谈主民币汇率承压的原因主要照旧中好意思利差身分。从目下的策略来看，特朗普鼓舞的减税限制大于削减财政开销限制，这将增多好意思国政府赤字。为弥补赤字，好意思国政府只可通过发债填补，进而增多好意思债供给，抬升好意思债收益率。

　　他还暗意，特朗普暗意将再度施加关税策略，这将擢升好意思国通胀，裁减好意思联储降息概率，鼓舞好意思元走强。

　　阻抑目下，中好意思10年期国债利差达234基点，4月曾涉及236基点。阻抑好意思国时候11月6日收盘，好意思元指数尾盘高涨1.67%，报105.10，最高涉及105.44，为7月3日以来最高。

　　此外，亦有往复员暗意，对东谈主民币汇率市集而言，东谈主民币在11月多有季节性走弱特征。9月之后，中国国内待结汇资金也有不小需求，若中国政府保捏刚劲策略对冲力度，将对东谈主民币汇率酿成复古。

　　好意思联储降息概率下降

　　一般而言，汇率是巨匠成本流动的效果而非动因。其中，由货品和工作商业组成的频频花样，以及由外资流入中国股债市集的成本花样，是影响东谈主民币汇率的两大通谈。在东谈主民币汇率走弱背后，外资流入中国股市、债市亦受影响。

　　“天然当今不雅测流入A股的高频数据——北向资金已不逐日败露，但从港股和中概股进展，亦可窥见外资对中国权柄财富的兴味。因为外资是港股和中概股主要投资东谈主。”一位往复员暗意。

　　在香港上市的中国股票首当其冲地受到了大选影响。阻抑北京时候11月6日港股收盘，恒生指数下落2.23%，报20538.38点。不外，11月7日，港股午后捏续走高，恒生科技指数涨2%，恒指涨1.9%。

　　好意思国时候11月6日，在好意思上市的金龙中国指数创三周来最大单日跌幅，京东和蔚来对指数负担最大。此外，纽约梅隆中国ADR指数下落2.2%，安硕中国大盘股ETF下落2.9%。

　　在此背后，是资金纷纷涌入好意思国市集。好意思国时候11月6日收盘，好意思股标普500指数录得史上最好大选次日进展，收报5929.04点。当日，标普500指数、谈琼斯工业平均指数、纳斯达克概述指数折柳收涨2.5%、3.6%和3.0%。

　　骏利亨德森投资多元财富团队投资组合司理Oliver Blackbourn暗意，畴昔好意思国经济仍有可能依赖财政刺激走高，共和党将寻求保管现存的减税措施并勤恳作念得更多。畴昔好意思国金融市集走势，需要温雅促进增长的策略远景。

　　外资并非中国债市主要投资者，好意思国大选主如果通过影响好意思联储货币策略的神气，影响巨匠债券市集。如果好意思联储降息法子放缓，中国东谈主民银行（下称“中国央行”）的货币策略也将受到制肘。

　　芝商所的FedWatch用具的最新数据，市集目下以为好意思联储在12月降息的概率为70%，低于大选前的77%。这反应是在好意思国大选后，市集裁减了对好意思联储2025年降息的押注，以为该国市集利率在2025年5月之前王人将保捏在4%以上，预计2025年降息空间仅为62个基点。

　　特朗普曾暗意，但愿对好意思联储的决定有更多影响力，他品评好意思联储在他第一个任期内加息。

　　好意思国总统还不错通过提名好意思联储理事会的七位成员来影响货币策略，这亦然畴昔几年特朗普不错最径直影响好意思联储的神气。现任好意思联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月罢了，好意思联储理事库格勒的任期将于2026年1月到期。

　　与此同期，特朗普行将出台的财政与商业策略，亦将通过影响财政赤字和通胀走势的神气，作用于好意思联储货币策略。在共和党阻抑洽商院后，特朗普施行策略的阻力更有所减轻。具体而言，市集预计他将施行减税和关税缠绵，从而扩大联邦赤字并重燃通胀，这将减缓好意思联储降息节律。阻抑目下，10年期好意思债收益率升至4.426%。

　　邢兆鹏暗意，由于中国央行已在9月推出了刺激策略，畴昔中国央行或在2025岁首再降准25基点。预计中国政府可能会推出大限制刺激策略，中国2024财政赤字可能增多1万亿元。此外，中国政府有可能扩大减税幅度。

　　海外金价跌至2650下方

　　由于好意思国大选尘埃落地后风险偏好下降，重复好意思元、好意思债收益率上行，海外金价重挫。

　　11月7日早间，现货黄金价钱也曾回落至2650好意思元/盎司下方，为10月15日以来初度，最低跌至2645好意思元/盎司。巨匠最大的黄金ETF—SPDR大幅减仓，目下捏仓跌至883.46吨。

　　中国市集方面，11月7日，从最新市集数据来看，大王人银行金条和黄金首饰的价钱在626元/克到814元/克之间浮动。中国各大品牌金店金饰价钱也应声下落，周大福足金饰品报价799元/克，较前日跌去13元/克；老庙黄金报价为795元/克，大跌16元/克。

　　华泰期货贵金属与有色预见员师橙以为，短期内，好意思国大选效果尘埃落定，市集的风险心机有所阻碍，金价有所回落。中弥远来看，金价走势仍取决于本色利率的变动标的，以往20年来看，本色利率见底与金价见顶在时候上不会差跨越90天。

　　宇宙黄金协会中国区预见厚爱东谈主贾镇静暗意，畴昔，对地缘政事风险和巨匠经济下滑的担忧，会在一定历程上提振黄金投资。该机构还预计，2024年四季度，中国黄金零卖投资需求将略有回升。在近期和畴昔潜在经济刺激策略的鼓舞下经济增长法子或将加速，进而擢升畴昔几个季度的金条和金币投资。

　　不外，宇宙黄金协会仍对黄金投资需求反弹的幅度仍捏严慎气派。“好意思国总统大选尘埃落定后，此前鼓舞黄金投资增长的部分运转或有所消弱。就中国市集而言，天然经济刺激策略会提振黄金的投资需求，但刺激策略将鼓舞经济膨大，黄金将靠近中国其他财富的竞争。”他说谈。

　　宇宙黄金协会数据走漏，投资需求是影响2024年三季度黄金进展的要津。当季平均金价再改进高，同比高涨28%，达2474好意思元/盎司。同期，巨匠黄金投资需求同比增长逾1倍至364吨。巨匠边界内黄金ETF流入95吨，为2022年一季度以来初度取得季度需求正增长。

　　预计后市，瑞银中国基础材料行业预见附近丁月丽预计，2024年底、2025年底，海外金价将涨至2800好意思元/盎司和3000好意思元/盎司。不外，超预期的好意思国的经济韧性，以及高位的金价或在一定历程上阻碍了黄金的什物需求。

　　（作家为《财经》记者）

　　题图起原 | 视觉中国

　　版面剪辑 | 杨聪明

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背负剪辑：刘万里 SF014