作 者丨胡慧茵

　　编 辑丨包芳鸣

　　图 源丨新华社

　　再次当选仅10天，日本首相石破茂就迫不足待推出系列经济刺激步调。

　　11月22日，日本石破茂内阁批准了一项价值为21.9万亿日元（1400亿好意思元）的经济刺激计划，以吩咐从通货扩展到工资增长等一系列挑战，并强调对半导体和东谈主工智能（AI）规模的计策投资。该计划略高于2023年21.8万亿日元的财政刺激。有音尘指出，日本石破茂内阁会在2024年年底前鼓励议阐明过实行这些步调的补充预算。

　　在竞选时，石破茂曾容许礼聘灵验步调缓解日本大家的生计老本压力。新一轮统统21.9万亿日元经济刺激计划中，包含来自一般账户的13.9万亿日元，加上私东谈主部门的开销，举座影响瞻望将达到39万亿日元。此外，日本政府将从来岁1月起收复对自然气和电费的补贴，以保护日本族庭免受巨额商品价钱高涨的影响。

　　自然石破茂政府推出的刺激计划范畴与旧年十分，但激励了外界对于日本在经济增长相对沉稳的情况下，是否需要如斯大范畴政府撑执的质疑。本年三季度，日本内容国内坐褥总值（GDP）环比增长0.2%，按年率盘算增幅为0.9%。自然实现了增长，但面前日本的经济复苏仍存在很大的不细目性，因为三季度的经济增长出现放缓，环比增速与第二季度0.5%的增幅比较显着减缓，同比增速也远低于第二季度的2.2%。

　　业内以为，受国表里身分导致通胀风险加大，后续日本消耗的增长动能能否执续还不细目。

　　面前，日本再次加息的预期正在升温。11月18日，日本央行行长植田和男强调，加息对于防护通胀急剧上升和确保长久经济增长来说至关蹙迫。有受访大家以为，面前日本的财政政策和货币政策齐靠近着两难的挑战。

　　与此同期，本轮经济刺激计划还突显日本政府的发展要点——振兴国内半导体产业，这也被外界解读为但愿在东谈主工智能期间重返全球半导体产业高地洪志的体现。

　　阛阓正在良善，无数的经济刺激进入能带来多大的生效？政策背后，日本政府还有奈何的隐忧？

　　补贴压制通胀，但尚未走出通缩

　　日本政府积极加码宽松财政。

　　具体来看，石破茂推出的这项财政开销计划统统21.9万亿日元（含国民一般账户约为13.9万亿日元的开销和私营部门开销）。刺激计划包括撑执执续的工资增长、向低收入家庭提供现款缓助等。据悉，日本政府计划向低收入家庭披发3万日元的现款缓助，以匡助他们吩咐高企的物价。除了3万日元的现款缓助，日本政府还计划向每名低收入家庭儿童格外披发2万日元。同期，日本政府将在来岁1月至3月期间再行实行电费和自然气用度补贴。

　　日本政府祭出如斯大额的补贴，源于其国内通胀仍高于央行方针。日本政府的阐明称，10月不包括崭新食物的消耗者价钱同比高涨2.3%，自2021年9月以来聚会38个月同比上升，这一涨幅高于阛阓精深预期的2.2%。这一数据，也印证了日本央行对于基础通胀仍然踏实的不雅点。

　　通胀率依旧高于方针，外界正在不雅望日本央行何时进行下一次加息。然则，直至当今，植田和男依然对加息保执严慎，他重申了对货币政策保执“数据依赖”的态度，透露下一次政策调度的时机将取决于日本的经济和物价情况，示意日本央行将字据经济数据而非固定的时期表来决定是否加息。

　　日本央行执严慎的态度，很猛进度上源于日本尚未系数走出通缩的近况。复旦大学金融连络中心主任孙立坚在吸收21世纪经济报谈记者采访时透露，判断日本是否走出通缩主要看两点，“一是，从通货扩展的增速看，日本也曾走出了通缩，并出现物价的正增长。但是这背后，也隐含着输入型通胀带来的被迫性通胀上升，这个通胀背后并不代表需求回暖、价钱成就的收尾；另外，是要看通胀的环境，即服务场景的收入推崇。从这个角度来说，日本还莫得走出通缩。因为当当天本内容工资的增长仍跑不赢通胀，内容工资收入仍处于下降。”

　　从数据来看，自然日本加薪的幅度屡改造高，但加上通胀影响的内容工资仍为负增长。近日，日本厚生行状省公布的8月统计数据潜入，内容工资较上年同期下降0.6%，3个月来初度转为负增长。除了奖金带来的工资增长效果较上月削弱以外，物价高涨幅度扩大也产生了影响。

　　若无法解脱通缩，日本将靠近稠密负面影响。“在通缩的环境中，通胀是暂时的，等畴昔消耗出现疲软，企业库存难以算帐时，企业就需要降价向阛阓运送居品以处理资金回流的问题，而这个代价是通过粗放价钱来处理流动性窘境。若情况执续，日本将再次回到通缩的环境。”孙立坚透露，比及日本住户的内容收入成为正增万古，才算是着实走出通缩。

　　无数经济刺激加剧债务压力

　　经济刺激计划成为了日本政府的必要行为。谈及制定经济刺激举措，日本内阁官房主座林芳正透露，日本政府瞻望，几十年来一直受到增长停滞和通货紧缩困扰的经济将“迟缓复苏”，“日本正处于一个蹙迫的十字街头，行将过渡到由工资高涨和投资驱动的增长型经济。”

　　国际金融论坛（IFF）学术委员、上国际国语大学金融改造与发展连络中心主任章玉贵向21世纪经济报谈记者透露，在内容工资下落的配景下，推出经济刺激计划，联结配套的民生保险，是任何有为政府的章程行为，尽管经济刺激效果可能会打扣头。

　　章玉贵进一步透露，影响家庭开销的三概况素为工资与财产性收入增长预期、物价波动情况以及底线保险安排，日本政府面前最蹙迫的责任任务是尽早领导本国经济走出相对低迷的景况。

　　“若后续大家有信心消耗，带动企业利润，那么加薪的场景也会出现，将带动良性轮回的出现。”孙立坚透露，这是日本政府以时期换空间的作念法，但也存在不细目性，那即是政府的开销莫得起到财政的杠杆效应。

　　值得一提的是，经济刺激计划的要点之一是运行对于提高基本免税收入津贴的商议，计划拟提高所得税年收入的门槛，目下这一数字为103万日元，畴昔可能擢升至年收入178万日元。减税虽故意于日本大家加多收入，但数据潜入，此举可能会导致日本政府遭到高达8万亿日元的税收亏损。

　　日本财务省发布的数据潜入，限定本年6月底，包含国债、借债和短期证券在内的日本政府债务统统达到1311.421万亿日元，初度卓绝1300万亿日元。孙立坚透露，面前日本的财政赤字高大，若政府债务持续扩大，可能会导致日本政府社会保险容许无法终了，将进一步削弱大家的消耗意愿，后续会瓜葛企业利润和民营企业的计划，变成恶性轮回，“不错看到，若日本刺激经济的政策不成带来内容工资增长、擢升消耗活力的效果，那仅靠货币和财政政策发力的空间会变得越来越小。”

　　章玉贵以为，日本政府也会良善到影响经济长久增长的债务雪球问题，而保执经济增长活力是对冲债务范畴过高的独一灵验蹊径。

　　经济转型能起效吗？

　　有音尘指出，经济刺激计划中还明慧列出，此前晓示的卓绝10万亿日元用于撑执晶片和东谈主工智能（AI）行业的具体步调，其中约6万亿日元将用于下一代晶片的研发，并撑执功率晶片的量产；至少4万亿日元将通过投资或债务担保的体式提供资金撑执。

　　其实早在经济刺激计划前，日本政府就在酝酿一项振兴国内半导体产业的唯利是图计划。此前，日本首相石破茂提议了一项计划，日本政府将在2030财年前提供至少10万亿日元的撑执，来鼓励该国半导体和东谈主工智能产业的发展，这被视为对“日本半导体国度队”Rapidus的利好。此外，日本大型企业也在追逐AI的潮水，如11月软银成为了英伟达Blackwell芯片的首个超算客户。

　　虽为也曾的半导体霸主，但在夙昔40年间，日本在半导体规模节节溃退，阛阓份额不休萎缩。到目下为止，日本的阛阓份额仅为8%摆布，在行业头部领土中也曾找不到它的位置。从2021年起，日本政府戮力振兴半导体产业，并进行系统性布局，其经济产业省诞生“半导体和数字产业计策连络会”，提醒“三步走”——收复半导体产能、鼓励下一代半导体发展、为畴昔时间“奠基”。

　　为何要进行经济转型？孙立坚以为，日本思建立东谈主工智能的产业链基地，促使全球东谈主工智能的高卑鄙齐网络到日本，达到重整日本制造业的方针。因为当当天本缓缓发现，因改造材干落伍，许多由旅游服务而来的资金齐用来购买时间居品，产业发展迟缓落伍于世界大潮。

　　对外经济生意大学金砖国度连络中心连络员谭娅曾在吸收21世纪经济报谈记者采访时透露，日本大范畴进入半导体产业，主要原因在于全球地缘政事变化、供应链冲击，以及对要道时间自主可控的需求。况且日本很有可能是顽强到过度依赖国际，会使它在国际弥留场合底下临供应链中断的风险。为了确保国度经济安全，撑执国内干系产业的发展，日本政府决心加强对半导体产业的进入，擢升在全球芯片供应链中的地位和限度力。

　　“面前日本在世界各地复制台积电到熊本诞生晶片工场，为半导体公司提供补贴等，齐阐明日本政府决心走产业升级化谈路，以防在与好意思国、中国和欧洲的竞争中败下阵来。”章玉贵补充谈。

　　然则受访大家以为，日本的计划能否得回生效仍存很大的不细目性。孙立坚以为，好意思国前总统特朗普再次当选，可能会把半导体产业链高卑鄙的企业再行引入好意思国，不一定会与日本持续产业链的深度互助。

　　上海社会科学院经济连络所助理连络员王佳向21世纪经济报谈记者透露，日本势必要进行经济转型，但是目下的要道是接洽这些着力能否滚动为经济效益，使日本世俗家庭受惠，如是否不错带动工资增长，与生计干系的消耗品物价是否不错收复沉稳等。

本期裁剪 金珊

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