太平洋证券发布参谋呈文称，予中国财险（02328）“买入”评级，预测2024-2026年商业收入同比+5.50%/+6.15%/+6.32%；归母净利润同比+7.63%/+9.17%/+12.41%。EPS为1.19/1.30/1.46元/股。公司2024H1终了原保障保费收入3119.96亿元，同比+3.7%；终了保障做事收入2358.41亿元，同比+5.1%；终了归母净利润184.91亿元，同比-8.7%。拟每股派发股息0.208元，为初次中期分成。

　　太平洋证券主要不雅点如下：

　　业务规模稳步增长，商场份额保握高出。

　　公司2024H1终了保障做事收入2358.4亿元，同比+5.1%，主要系纯真车辆险（营收1451.57亿元，同比+5.3%）、不测伤害及健康险（营收247.51亿元，同比+7.5%）、包袱险（营收183.39亿元，同比+8.4%）等业务规模增长；终了承保利润89.99亿元，同比-5.0%，主要系当然灾害高发压制非车险盈利开释。商场份额为中国财产保障商场的34.0%，同比-0.3pct，无间保握行业高出。

　　空洞伙本率保管邃密水平，资本管控显收效。

　　2024H1公司承保空洞伙本率96.2%，同比+0.4pct，环比一季度-1.7pct；其中空洞赔付率70.1%，同比+1.2pct；用度率26.1%，同比-0.8pct。具体看，车险业务：空洞伙本率96.4%，同比-0.3pct；受当然灾害、零配件和工时价钱高潮影响，空洞赔付率71.2%，同比+1.5pct；空洞用度率25.2%，同比-1.8pct。非车险业务：空洞伙本率95.8%，同比+1.5pct；其中不测伤害及健康险（99.9%，同比+1.4pct）、包袱险（104.1%，同比+1.3pct）、企业财产险（99.6，同比+7.6pct，主要系灾害失掉加多）、其他险（87.6%，同比+3.5pct）等空洞伙本率均同比上升；农险空洞伙本率89.0%，同比-2.0pct，主要受益于业务结构优化和计较质效升迁。

　　总投资收益环比改善，偿付才能弥散踏实。

　　2024年上半年，公司终了投资收益139.71亿元，同比-7.8%；年化总投资收益率4.4%，同比0.8pct，但环比一季度+1.2pct，主要系基金说明弱于宽基指数、利息和股息收入同比减少。投资财富余额6418.34亿元，同比+6.8%。固收财富3879.62亿元，较年头+10.9%，主要系利率债和中恒久银行按时进款设立规模升迁、债券久期拉长；权利投资财富1549.36亿元，同比-2.2%。公司财富欠债率65.6%，环近年头+0.1pct；空洞偿付才能弥散率228.5%，中枢偿付才能弥散率204.7%。风险抵补才能弥散，财富质地正经。

　　中国财险2024年上半年齿迹正经增长，商场份额保握高出。

　　尽管受到当然灾害高发等要素影响，公司承保利润有所下跌，但通过有用的资本死一火和风险解决，公司的空洞伙本率保管在邃密水平。

　　风险指示：利率超预期下行、灾害频发风险、宏不雅经济复苏不足预期风险、监管计谋变动风险

包袱裁剪：史丽君